2017-8月A股市场月报：坚守核心资产，关注“红旗招展”_26页-2mb

文档内容总结

核心内容

本报告是2017年8月A股市场月报，主要围绕市场投资策略、行业分析及主题投资建议展开。核心观点在于中长期坚守核心资产，短期关注“红旗招展”，并强调金融龙头股的投资价值。

主要观点

1. 市场风格与成长股分化

• 成长股近期出现躁动，但风格难以系统性切换。
• 成长股将继续大分化，多数标的估值偏高，缺乏内生增长、频繁“讲故事”的标的将被趋势性抛弃。
• 部分有稳定内生增长、估值合理的绩优白马具备配置价值，建议精选“真成长”标的。

2. 短期市场关注“红旗招展”

• 市场风险偏好升温，建议关注主题投资。
• 建议关注国企改革、债转股、“一带一路”、京津冀3.0等政策驱动的主题。
• 电动汽车国产化将成为重要催化因素，特斯拉Model3交付将带动产业链发展。

3. 金融龙头股投资建议

• 银行：受益于“金融供给侧改革”，净息差企稳，不良率下降，资产端更为安全。
• 保险：受益于供给侧改革，同时具备消费升级属性，有望获得估值溢价。
• 券商：受益于估值修复，监管趋严后逐步回归主动管理，当前估值处于低位。

关键信息

1. 投资策略

• 核心资产：建议关注制造业全球竞争力龙头、消费品品牌企业、具备“硬资产”的公司。
• 金融龙头：银行、保险、券商是当前市场中具备配置价值的板块。

2. 主题投资

• 国企改革：政策密集出台，改革进程加速，重点关注央企兼并重组、混改试点、地方国改、油气改革。
• 电动汽车：国产化进程加速，特斯拉量产将推动产业链发展，关注核心零部件供应商。

3. 市场数据与图表

• 创业板指成分与整体估值中位数对比显示，部分核心资产具备配置价值。
• 国有商业银行不良率下降，净息差趋缓。
• 券商行业估值处于较低水平，保险行业估值低于历史均值。
• A股市场资金面、盈利与估值数据表明市场处于配置阶段。

4. 行业与公司推荐

• 制造业龙头：蓝思科技、大族激光、三安光电、歌尔股份、立讯精密、京东方A、海康威视、恒立液压、三一重工等。
• 消费品龙头：美的集团、格力电器、隆平高科、海天味业、贵州茅台、五粮液、伊利股份、恒瑞医药等。
• 金融龙头：银行、保险、券商。

5. 投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（5%~15%）、中性（-5%~5%）、减持（小于-5%）。

结构清晰总结

投资策略

• 中长期：坚守核心资产与金融龙头，拥抱稳健价值。
• 短期：关注“红旗招展”主题，如国企改革、债转股、“一带一路”、京津冀3.0等。

行业分析

• 制造业：寻找具备全球竞争力的龙头，如蓝思科技、大族激光等。
• 消费品：关注国内市占率高的品牌企业，如美的集团、格力电器等。
• 金融行业：银行、保险、券商受益于供给侧改革与估值修复，建议重点配置。

主题投资

• 国企改革：政策密集出台，改革进程加速，建议关注央企兼并重组、混改试点、地方国改、油气改革。
• 电动汽车：国产化进程加速，特斯拉量产将成为重要催化，关注核心零部件供应商。

市场数据

• 创业板：整体估值中位数调整至2013年中期，建议关注成分股中的“真成长”。
• 金融板块：银行、保险、券商受益于政策与估值修复，具备长期配置价值。
• 资金面：A股市场资金面平稳，投资者情绪逐步恢复，关注市场风险偏好变化。

图表引用

• 创业板指成分与估值中位数对比
• 国有商业银行不良率变化
• 券商行业估值
• 保险行业估值
• A股成交金额与换手率
• 大盘与小盘风格特征
• 行业涨跌幅
• 融资与融券数据
• 指数PE与PB
• 全球主要市场PE
• 海外市场跟踪数据（VIX指数、标普500、美元指数等）

总结

本报告强调了核心资产与金融龙头的长期投资价值，同时指出短期可关注“红旗招展”主题，如国企改革、电动汽车国产化等。在市场风格分化背景下，建议投资者精选“真成长”标的，并关注金融供给侧改革带来的结构性机会。整体来看，市场仍处于配置阶段，机构投资者应坚守逻辑未变的板块，避免短期波动带来的干扰。