20140708-华泰证券-QDII基金半年度投资策略报告_新兴市场反弹难走远_美股产品配置价值最优_13页_743kb

公募基金研究 / 基金投资策略报告（半年度）总结

核心内容

本报告为2014年第二季度QDII基金投资策略分析，重点讨论了海外市场表现及三季度配置建议。报告指出，尽管2季度全球市场整体上涨，但未来配置需谨慎，美股产品仍是风险收益比最佳的海外资产。

主要观点

• 海外市场表现：2季度MSCI全球指数上涨4.44%，远超A股市场0.32%的涨幅，显示海外资产配置有助于分散风险。
• QDII基金表现：2季度QDII基金算术平均净值上涨4.57%，其中权益类产品表现最佳，股票指数型和普通股票型QDII分别上涨6.09%和4.09%。
• 新兴市场表现：新兴市场QDII表现抢眼，但反弹难以持续，缺乏基本面支撑，未来风险较大。
• 债券类产品表现：虽然短期表现较好，但长期来看，随着美国经济复苏和美联储货币政策正常化，债券收益率将温和上升，投资机会有限。
• 主题类QDII表现：黄金、大宗商品和抗通胀主题QDII表现有所降温，但仍保持正收益，而不动产主题QDII表现突出，上涨7.24%。
• 美股配置建议：美股产品风险收益比最佳，建议优先配置美股ETF基金、美股指数型基金和美股主动管理型基金，推荐产品包括国泰纳斯达克100ETF、博时标普500ETF、易方达标普消费品、广发美国房地产指数等。
• 大中华区域机会：H股动态市盈率处于历史低位，且中国政府改革措施超预期，结构性机会值得关注，推荐广发全球精选和富国中国中小盘等品种。
• 未来展望：三季度新兴市场高收益难以为继，债券类产品机会有限，黄金、石油等大宗商品主题缺乏趋势性机会，但地缘政治冲突可能带来短期机会。

关键信息

2季度QDII基金分类表现

2季度表现突出的QDII产品

2季度QDII基金分类排名

推荐QDII基金

结论

本报告认为，三季度美股产品依然是最值得配置的海外资产，其估值合理，经济复苏稳健，盈利改善将推动市场继续上行。新兴市场反弹难以为继，缺乏基本面支撑，风险较大。大中华区域结构性机会值得关注，尤其是具备较强选股能力的基金。债券类和大宗商品主题QDII产品投资机会有限，应谨慎对待。