20230210-中财期货-PVC周报_开工继续提升_新产能释放_V延续弱势_8页_1mb

PVC周报总结

核心内容

2023年2月10日发布的PVC周报指出，短期内PVC市场走势偏弱，中期走势亦偏弱，操作建议为逢高空。整体市场供应维持高位，春检开始前难以缓解，导致PVC价格延续弱势。

主要观点

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：偏弱
• 操作建议：逢高空

关键信息

一、供应情况

• 开工率：上周国内PVC行业开工负荷率提升至79.03%，其中电石法PVC开工负荷率77.33%，乙烯法PVC开工负荷率85.22%。
• 检修情况：上周检修损失2.65万吨，环比+0.07万吨。
• 新增产能：信发20万吨、德州实华10万吨近期量产，广西华谊氯碱装置打通后正式投产。
• 计划重启：下周银光、东曹共34万吨计划重启。
• 库存变化：2月10日社库44.4万吨，环比-0.3万吨，结束六连增。中国PVC生产企业在库库存天数10.7天，环比-0.1天，厂库向市场转移，下周预期降至10.5天。

二、成本与利润

• 电石价格：山东市场价4070-4230元/吨（-100），河南-75，乌海宁夏-100。
• 兰炭价格：下跌80-90元/吨，对电石市场形成利空。
• PVC平衡成本：华东PVC平衡成本维持在6580元/吨。
• 工艺利润：
  • 西北一体化：-794元/吨
  • 山东外采电石：-548元/吨
  • 乙烯法：1486元/吨
  • 单体法：-353元/吨
  • 出口利润：扩大至600元/吨

三、出口与外盘

• 外盘价格：CFR东北亚875美元/吨（+45），CFR远东VCM725美元/吨。
• 出口情况：节后首周出口签单下滑至1万吨，较节前显著回落。
• 亚洲市场：CFR东南亚916美元/吨，CFR印度945美元/吨，CFR中国885美元/吨。
• 台塑报价：2月船货报价上涨70-90美元/吨，3月报价或上调50-100美元/吨。

四、下游需求

• 复工情况：正月十五后，多数下游企业陆续复工，部分管材企业开工恢复至3成。
• 订单情况：订单未有明显改善，原料库存可用天数21天，存在一定的补库需求。
• 地产数据：2022年1-12月新开工面积同比-39.4%，销售面积同比-24.3%。
• 基建数据：十四五期间老旧小区改造基本完成，未来建设强度下降，保租房建设为主，非刺激性需求。
• PVC地板出口：2022年1-12月累计同比下降11%。

五、风险提示

1. 需求恢复不及预期（利空）
2. 装置因不可抗力开工不稳（利多）
3. 宏观政策刺激力度加大（利多）
4. 环保、限电，下游工厂开工不佳（利空）

■ 重点关注

• 地产：新开工和销售面积持续下滑，政策对复工有一定推动作用。
• 全球疫情发展：对下游需求恢复有直接影响。
• 宏观货币环境：可能影响出口和整体市场情绪。

行情回顾

• PVC期货：上周横盘震荡，V05合约收于6246元/吨（+0.5%），5-9月差-27（+6）。
• 现货市场：常州5型电石料现汇库提参考6150-6250元/吨，点价V05-20至+50。
• 区域价差：华南升水华东75元/吨，乙电价差（华南）75元/吨。

附图说明

• 图1：PVC主力合约走势
• 图2：PVC库存走势
• 图3：乙电价差
• 图4：华南-华东溢价
• 图5：PVC开工率走势
• 图6：PVC库存走势
• 图7：不同路径PVC成本
• 图8：华东电石价格及与西北价差
• 图9：西北一体化企业利润
• 图10：华东外采电石企业利润
• 图11：乙烯法企业利润
• 图12：单体法企业利润
• 图13：PVC外盘价格
• 图14：出口利润
• 图15：PVC地板出口情况
• 图16：房地产数据走势

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