20210705-国盛证券-新洁能-605111.SH-业绩高增长_功率行业景气持续_3页_547kb

新洁能（605111.SH）总结

核心内容

新洁能（605111.SH）是一家专注于功率半导体设计的国内龙头企业，其业绩表现强劲，行业景气度持续提升，公司通过技术迭代与市场拓展，实现了营收与利润的快速增长。分析师郑震湘与陈永亮对该公司维持“买入”评级，并对其未来三年的盈利表现作出积极预测。

主要观点

• 业绩高增长：2021H1公司预计实现归母净利润1.7亿元~1.75亿元，同比增长207.20%~216.23%；归母扣非净利润1.66亿元~1.71亿元，同比增长212.48%~221.90%。
• 行业景气度高：2021年因新冠疫情、国产替代加速、新兴应用兴起以及上游代工产能紧张等因素，功率半导体行业景气度持续升高，公司产品供不应求。
• 产品结构优化：公司积极拓展新兴市场，开发重点客户，持续优化产品结构，提升毛利率与营收。
• 技术领先：公司已实现12英寸MSOFTET量产，IGBT系列持续优化，产品覆盖电压范围12V~1350V，共1300余种，2020年新增产品400多款。
• 市场竞争力强：公司是国内8英寸和12英寸工艺平台芯片投片量最大的半导体功率器件设计公司之一，与代工、封测环节保持良好合作，强化供应保障。
• 盈利预测乐观：预计2021~2023年公司归母净利润分别为4.09亿元、5.58亿元和6.89亿元，EPS分别为2.89元、3.94元和4.87元，ROE分别为26.8%、26.9%和25.1%，盈利能力和成长性显著提升。
• 估值合理化：随着业绩增长，P/E与P/B估值逐步下降，2021E P/E为56.0倍，2023E P/B为8.4倍，反映市场对公司未来增长的预期。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，认为公司具备较强的技术优势和市场拓展能力，有望在国产替代进程中进一步提升市场份额。

关键信息

财务指标（单位：百万元）

财务报表与主要财务比率

• 资产负债表：资产总计从2019年的808百万元增长至2023E的3394百万元，负债合计从236百万元增至612百万元，资产负债率稳定在18%以下。
• 现金流量表：经营活动现金流逐年增长，2021E达219百万元，2023E预计为479百万元，显示公司运营效率提升。
• 利润表：净利润从2019年的98百万元增长至2023E的689百万元，净利率从12.7%提升至26.2%，盈利能力显著增强。
• 主要财务比率：毛利率从20.7%提升至38.4%，净利率从12.7%提升至26.2%，ROE从17.2%提升至26.8%，盈利能力与运营效率持续改善。

风险提示

• 下游需求不及预期。

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为新洁能作为功率半导体设计龙头，具备较强的技术积累和市场拓展能力，未来有望在国产替代和新兴应用中持续受益。

股票信息

股价走势

附有股价走势图（图片），反映公司股价趋势。

分析师声明

分析师郑震湘与陈永亮声明：报告观点反映其个人看法，结论不受第三方影响，具有专业胜任能力。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上）
• 行业评级：增持、中性、减持（根据行业表现划分）

联系方式

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