20250508-华龙证券-朗新集团-300682.SZ-2024年报及2025年一季报点评报告_能源平台价值凸显_电力交易空间广阔_4页_304kb

朗新集团（300682SZ）2024年报及2025年一季报点评总结

• 投资评级：华龙证券首次覆盖给予“增持”评级。

• 核心业务表现：
  2024年公司营业收入4479亿元，同比-525%；归母净利润-250亿元，同比-14144%。2025年Q1营业收入667亿元，同比-12%；归母净利润3亿元，同比+11753%。
  能源数智化业务收入2147亿元，同比减少751%，主因数字城市、工业互联网等业务剥离。2025年Q1核心业务稳健增长，AI、采集负控、新能源管理及电力市场化等领域部署取得进展，预计下半年收入和利润将显著提升。

• 能源互联网布局：

  1. 生活缴费平台：服务水电燃热等表计用户超5亿户，日活用户近2000万。
  2. 聚合充电服务：2024年年度充电量达52亿度，高价值私家车用户占比超50%；推出“新电兔”AI充电助手，实现“找桩-充电-支付”全流程智能服务，有望降低营销费用。
  3. 虚拟电厂建设：接入分布式光伏25GW，2025年Q1新增超10GW；基于AI策略在充电场站、产业园区等场景打造智能微电网，推动平台壁垒提升。

• 电力交易市场优势：
  公司已覆盖中小工商业用户、充电场站及产业园区等负荷资源，拥有超过35GW分布式能源。2024年在广东、江苏、浙江、山东、四川等省份开展电力市场化交易，基于AI预测模型全年交易电量超19亿度，2025年Q1交易规模超7亿度。
  2024年公司获25个省份售电资质牌照，具备电力交易基础。随着6月1日新能源项目全面入市及中小工商业用户逐步入市，电力交易业务将与市场建设趋势共振。

• 盈利预测：
  预计公司2025-2027年归母净利润分别为522/668/746亿元，当前股价对应PE为280/219/196倍。可比公司（国网信通、东软集团、国能日新）2025-2027年PE均值为350/274/223倍，朗新集团估值低于平均水平。

• 风险提示：

  1. 行业政策变动风险；
  2. 电力市场建设进度不及预期；
  3. 行业竞争加剧；
  4. 技术进步不及预期；
  5. 用户转化率不足。

• 关键数据：

  • 营业收入：2023-2027年预测分别为472.7亿、447.9亿、521.8亿、601.3亿、675.5亿，增速波动较大。
  • 归母净利润：2023-2027年预测分别为60.4亿、-25.0亿、522亿、668亿、746亿，2024年大幅亏损后2025年实现扭亏。
  • 估值对比：当前PE（2025年）为219倍，低于可比公司均值（274倍）；PB为2120倍，亦低于可比公司（2180倍）。
  • 市场拓展：已在25省取得售电资质，推动电力交易业务发展；新能源项目入市预期将释放增长潜力。

总结：朗新集团作为电力能源领域科技企业，聚焦能源数智化与能源互联网双轮驱动，虽2024年因剥离业务导致业绩承压，但核心业务在AI及电力市场化领域展现出强劲复苏迹象。公司通过聚合充电、虚拟电厂等创新模式布局，叠加新能源及中小工商业用户入市政策红利，电力交易业务有望成为新增长点。盈利预测显示未来三年归母净利润将实现高速增长，估值处于行业低位，但需关注政策、市场及竞争等风险。首次覆盖给予“增持”评级，需结合市场动态及政策落地情况持续跟踪。