20181217-申万宏源-策略一周回顾展望_仍是_准备期_戒急用忍_7页_721kb

报告摘要

申万宏源策略一周回顾展望总结（2018年12月17日）

核心内容概述

本周申万宏源策略报告指出，A股市场仍处于“春季行情准备期”，短期市场性价比不高，建议投资者“戒急用忍”。同时，政治局会议释放了“稳增长”的明确信号，但“转型发展”仍缺乏具体措施，导致“政策底”预期尚未夯实。此外，全球资产相关性增强，美股波动加剧可能对A股产生影响，需警惕后续美联储加息预期的反复。结构上，继续推荐基建、房地产及新经济行业，如5G、新能源汽车、游戏、光伏风电等。

主要观点

1. 政治局会议与“政策底”预期

稳增长方向明确：政治局会议重提“合理区间”，强调“六稳”并以“稳就业”为首要任务，显示政策层对经济稳定增长的重视。
转型发展的不确定性：尽管会议提及“制造业高质量发展”“先进制造业与现代服务业融合”等，但具体措施尚未明确，影响市场对长期经济改善的预期。
“政策底”尚未夯实：目前“稳增长”政策已确认，但转型发展的机制设计仍不清晰，投资者信心需进一步巩固。

2. A股市场处于“准备期”

短期市场波动：12月仍是春季行情的准备期，市场以震荡为主，赚钱效应收缩但仍在历史中位附近。
事件性扰动影响：游资从严监管和中美摩擦反复提前兑现，导致市场情绪波动，医药行业“政策底”预期落空。
建议策略：投资者应保持耐心，等待更合适的布局时机，避免盲目操作。

3. 全球资产相关性提升

美股波动加剧：近期美股波动性上升，A股与美股的相关性提升，达到历史高位。
中美周期定位趋近：美国经济增长预期回落，货币政策紧缩预期缓和，导致中美风险资产相关性增强。
美联储加息预期：2018年12月加息概率为74%，但2019年加息概率已大幅下降，加息放缓预期已部分反映，需警惕后续反复。

4. 行业结构推荐

短期推荐：基建和房地产受益于“稳增长”政策，相对收益仍将持续。
长期推荐：5G、新能源汽车、游戏、光伏风电等新经济行业具备高景气，适合“看长做短”。
中期强势资产：兼具“政策底”和“业绩底”的行业仍是中期强势资产，建议逢低布局。

关键信息

政治局会议：确认“稳增长”方向，但“转型发展”措施尚不明确。
市场情绪：短期风险偏好扰动明显，市场主要矛盾尚未完全转移至国内“政策底”。
美股波动：美股波动性上升，与A股相关性增强，需关注其对A股的影响。
行业推荐：建筑装饰、5G、新能源汽车、光伏风电、房地产、券商、游戏影视、教育等为主要推荐方向。

表格：本周赚钱效应数据

行业	强势股占比（20181214）	按照个数	按照市值	按照成交额
钢铁	9%	-3%	-3%	-3%
采掘	11%	-15%	-3%	-12%
银行	15%	-12%	-6%	-9%
国防军工	22%	-16%	19%	0%
有色金属	25%	-19%	10%	-19%
医药生物	30%	-15%	10%	-8%
计算机	31%	-19%	11%	-19%
交通运输	33%	-23%	18%	-21%
沪深300	36%	-11%	-7%	-8%
休闲服务	36%	-30%	19%	-14%
电子	37%	-15%	-8%	-11%
中证500	39%	-5%	-2%	-4%
创业板综	40%	-16%	13%	-14%
食品饮料	41%	0%	11%	13%
商业贸易	42%	-15%	1%	-3%
万得全A	43%	-14%	-5%	-9%
上证综指	43%	-13%	-2%	-3%
轻工制造	44%	-13%	10%	-12%
农林牧渔	45%	-17%	4%	-13%
纺织服装	45%	-25%	15%	-19%
建筑材料	47%	-14%	-3%	-13%
机械设备	47%	-13%	-7%	-7%
公用事业	48%	-6%	-1%	-7%
化工	48%	-12%	-6%	-12%
汽车	48%	-11%	-4%	-9%
家用电器	51%	-6%	11%	10%
传媒	51%	-20%	15%	-18%
综合	53%	-25%	23%	-21%
非银金融	54%	-17%	11%	-16%
房地产	55%	-14%	4%	-8%
电气设备	58%	-10%	-7%	-7%
建筑装饰	58%	-2%	16%	6%
通信	59%	-8%	-7%	-10%