股指期货季报：看多二季度行情-20220325-格林大华期货-50页_2mb

文档总结

核心内容

本报告由研究员于军礼撰写，主要分析了2022年二季度的市场行情，并提供了投资操作建议与风险提示。内容围绕多空逻辑、市场观点、操作策略以及风险提示展开，强调市场中期底部已确认，中级行情已展开，建议投资者持有多头仓位，聚焦中证500指数。

主要观点

• 市场底部确认：金融委会议确认了市场的中期底部，中级行情已开启。
• 美国经济数据强劲：1月美国货物、消费品、资本品进口金额均创新高，显示美国朱格拉周期处于上升期；美国销售总额、零售商销售额、制造商销售额、批发商销售额均创新高；库存总额同比增速创新高，显示经济复苏迹象。
• 美元政策预期明确：美联储3月加息25个基点，全年预计加息7次，最快5月份启动缩表。
• 人民币国际化提速：沙特宣布出口中国的石油将以人民币交易，显示人民币国际化进程加快。
• 国内经济数据向好：2月全社会用电量同比增长18.5%，工业、第三产业及城乡居民生活用电量均保持高位增长；1-2月固定资产投资保持平稳，制造业投资同比增速显著提升。
• 生物医药板块走强：盐野义新冠口服药为终结新冠大流行带来曙光，带动生物医药板块持续走强。
• 海外资本转移：欧洲局势动荡有利于海外资本向中国转移，欧美富豪持续加仓人民币资产。

关键信息

多空逻辑

• 利多因素：

  • 2月全社会用电量同比增长18.5%，显示经济复苏迹象。
  • 中国进口干散货运价指数回升，显示稳增长效果显现。
  • 美国1月货物、消费品、资本品进口金额均创新高。
  • 美国销售总额、零售商销售额、制造商销售额、批发商销售额均创新高。
  • 美国库存总额同比增速创新高，回升至疫情前水平。
  • 美国职位空缺数达1126万人，失业率接近充分就业。
  • 1-2月固定资产投资保持平稳，制造业投资同比增速显著提升。
  • 基建投资同比增速回升，房地产投资完成额同比增速由负转正。
  • 非银金融机构新增人民币存款增加，显示居民存款向资本市场转移。
  • 北向资金净流出逆转，显示外资对中国市场的信心回升。

• 利空因素：

  • 美国CPI同比上升至7.9%，核心CPI同比上升至6.4%，显示通胀压力仍然存在。
  • 美国密歇根大学消费者信心指数下降至59.7，创本轮新低。
  • 东亚和东南亚疫情仍处于快速上升期，可能对全球经济复苏带来一定影响。

操作策略

• 建议持有多头仓位：市场中期底部已确认，中级行情已展开，建议继续持有多头仓位。
• 聚焦中证500指数：后市可重点关注中证500指数的表现。

风险提示

• 货币政策边际收紧的不确定性：未来货币政策可能进一步收紧，需警惕市场波动风险。

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