20220120-国海证券-紫光国微-002049.SZ-三季报点评_2021年业绩指引超预期_受益下游需求旺盛_5页_411kb

紫光国微（002049）三季报点评总结

核心内容

紫光国微在2021年业绩指引超预期，预计全年归母净利润为19.00-21.00亿元，同比增长136%至160%。公司2021Q4单季度实现归母净利润4.43-6.43亿元，同比增长263.11%-427.05%。尽管环比略有下降，但整体表现仍强劲，受益于下游需求旺盛及业务结构优化。

主要观点

• 业绩超预期：公司2021年全年业绩指引高于市场预期，主要受益于特种集成电路业务的快速增长和智能安全芯片业务盈利能力的提升。
• 业务增长驱动：公司主要依靠特种集成电路和智能安全芯片两大业务板块，其中特种集成电路业务在信息安全等领域市场份额持续扩大。
• 技术优势显著：公司在智能安全芯片领域掌握近场通信、安全算法、安全攻防等核心技术，海外中高端市场份额逐步提升。
• 布局车规市场：公司已成功打开车规级通用安全芯片市场，并在车载控制器芯片领域完成样品开发，未来有望成为新的利润增长点。
• 资本运作支持发展：公司通过发行可转债加码布局车载芯片等项目，推动国产芯片的研发与产业化。

关键信息

业绩表现

• 2021年全年预计归母净利润：19.67-21.00亿元（同比增长136%-160%）
• 2021年Q4单季度归母净利润：4.43-6.43亿元（同比增长263.11%-427.05%）
• 2021年Q4环比增长：-23.88%至10.48%

盈利预测

市场数据

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司作为国内特种集成电路和智能安全芯片龙头，技术领先，受益于下游高景气度及半导体产业链自主可控趋势。

风险提示

• 下游需求不及预期风险
• 公司新产品研发进度不及预期
• 新产品导入进度不及预期

投资者适当性声明

本报告风险等级为R3，仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户使用。投资者应结合自身风险承受能力审慎决策。

研究团队介绍

• 吴吉森：电子行业首席分析师，武汉大学金融学硕士，5年证券研究经验，2年通信行业经验，曾获水晶球、第一财经第一名研究团队核心成员。
• 何昊：研究助理，复旦大学管理学硕士，主要覆盖功率半导体、模拟芯片、汽车半导体等领域。
• 厉秋迪：研究助理，香港理工大学硕士，主要覆盖面板、激光、安防、半导体设备和材料。
• 赵心怡：研究助理，香港科技大学硕士，主要覆盖消费电子、LED、PCB、被动元器件。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业指数领先沪深300
  • 中性：行业指数跟随沪深300
  • 回避：行业指数落后沪深300
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上

免责声明

本报告基于公开资料及合法获得的报告内容，不保证信息的准确性和完整性，亦不保证建议的变更。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，谨慎决策。