20231116-首创证券-宏和科技-603256.SH-2023年三季报点评_项目投产Q3营收大涨_行业低迷公司仍亏损_3页_326kb

报告摘要

宏和科技（603256.SH）三季报点评总结

核心内容

宏和科技（603256.SH）在2023年第三季度实现了营收的显著增长，但整体仍处于亏损状态。公司作为全球电子布龙头，尤其在高端电子布领域具备技术、客户和市场优势，未来业绩有望随着下游行业复苏而恢复增长。

主要观点

营收增长显著：2023年第三季度营收同比增长72.78%，主要受益于募投项目“年产5,040万米5G用高端电子布项目”的投产。
净利润亏损：2023年前三季度公司归母净利润为-0.44亿元，同比大幅下降204.28%；扣非归母净利润为-0.57亿元，同比下降293.68%。
行业环境低迷：电子纱市场整体需求疲软，价格下行，导致公司产品售价下降28.29%，对利润造成较大压力。
未来盈利预期：分析师预计公司2023-2025年营收分别为6.73亿元、8.52亿元和9.28亿元，归母净利润分别为-0.76亿元、0.24亿元和0.88亿元。
估值水平：2023年PE为-95.94倍，2025年PE为83.38倍，显示公司当前估值偏低，但未来盈利预期提升。

关键信息

公司基本面

最新收盘价：8.29元
一年内最高/最低价：10.01元/6.37元
市净率：5.07倍
总股本：8.83亿股
总市值：73.16亿元

营收与利润

2023年前三季度营收：4.97亿元，同比增长8.03%
2023年前三季度归母净利润：-0.44亿元，同比下降204.28%
2023年第三季度营收：2.09亿元，同比增长72.78%
2023年第三季度归母净利润：-0.23亿元，同比下降389.87%

成本与价格

电子纱进价：前三季度为14.35元/kg，同比下降44.81%
电子布售价：前三季度为3.65元/米，同比下降28.29%

投资建议

评级：买入
理由：公司作为全球电子布龙头，技术、客户和市场优势显著，未来伴随下游行业复苏，业绩有望恢复增长。

风险提示

行业需求低迷：电子和信息产业需求持续疲软，可能影响公司业绩。
行业产能扩张：行业产能无序扩张可能进一步压缩利润空间。

盈利预测

年份	营收（亿元）	营收增速	归母净利润（亿元）	归母净利润增速	EPS（元/股）	PE
2022A	6.12	-24.26%	0.52	-57.85%	0.06	139.99
2023E	6.73	9.99%	-0.76	-245.91%	-0.09	-95.94
2024E	8.52	26.56%	0.24	-130.95%	0.03	309.97
2025E	9.28	8.88%	0.88	271.76%	0.10	83.38

财务比率

指标	2022A	2023E	2024E	2025E
毛利率	28.82%	8.63%	22.73%	28.91%
净利率	8.56%	-11.35%	2.78%	9.48%
ROE	3.45%	-5.25%	1.65%	5.84%
ROIC	2.06%	-2.92%	0.88%	3.22%
总资产负债率	42.14%	46.47%	46.41%	43.54%
净资产负债率	72.83%	86.82%	86.59%	77.12%
流动比率	102.70%	100.87%	117.65%	137.05%
速动比率	82.93%	76.04%	91.69%	108.56%

总结

宏和科技在2023年第三季度因新项目投产而实现营收大幅增长，但受行业低迷和价格下行影响，仍处于亏损状态。公司具备较强的技术、客户和市场优势，未来随着下游行业复苏和产能利用率提升，业绩有望恢复增长。分析师首次覆盖公司，给予“买入”评级。尽管当前PE为负，但未来盈利预期上升，估值有望改善。投资需关注行业复苏进程及产能扩张风险。

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