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国债期货早报总结

行情回顾

1. 基本面

   • 国常会推动制造业领域外资准入限制措施“清零”，并推出服务业扩大开放试点政策。政策鼓励内外资企业共同参与设备更新、政府采购和投资，利好长期产业稳定发展和经济活力提升。

2. 资金面

   • 当日公开市场开展2500亿元7天期逆回购操作，利率18%。同时，2780亿元逆回购到期，实现全口径净回笼280亿元。显示资金面偏紧，市场流动性有所收紧。

3. 基差

   • TS、TF、T主力合约基差均为正，现券升水期货，市场偏向多头。TL主力合约基差偏多，基差状态整体利于多头交易策略。

4. 库存与盘面

   • 当前各主力合约可交割券余额中性，无明显缺口。TS、TF、T主力合约均在20日均线以上运行，且20日线持续向上，表明短期趋势偏多。

5. 主力持仓

   • TS、T主力合约多头持仓增加，表明市场对多头头寸的信心较强；TF主力净多头但多头减少，可能因市场对短期政策预期有所分化。

6. 经济预期

   • 5月数据显示CPI温和回升，PPI跌幅有所改善，通胀预期略有好转。社融数据转正，但M1同比大幅下降，显示需求端压力仍存。股市提振因素短期存在，但地产下行趋势未改，数据支撑不足。

盘面分析

• 主力合约
  • TS2409现价105.135，涨0.1%；TF2409现价10389.5，涨0.3%；TS2409现价990.19，涨0.3%；TL2409现价898，无涨跌幅。
• 成交量与持仓量
  • TS2409成交量40.2万手，持仓量97.2万手；TF2409成交量45.2万手，持仓量21.6万手；其余合约数据显示多头活跃。

基差与到期收益率分析

• 国债到期收益率
  • 近期国债到期收益率呈现逐步上行趋势，银行间市场各期限收益率差异逐步缩小，反映利率市场预期趋向稳定。
• 期限利差
  • 10Y-2Y、5Y-2Y、10Y-5Y期限利差均维持稳定，显示市场对利率结构预期平稳。

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