20170724-广发证券-行业轮动策略周报_行业指数小幅震荡_因子极值捕获收益_23页_1mb

行业指数小幅震荡，因子极值捕获收益

核心内容概述

本报告分析了三种行业轮动策略的历史表现与最新推荐行业，旨在为投资者提供基于不同逻辑的行业配置建议。三种策略分别为：相似性匹配行业轮动策略、羊群效应行业轮动策略和因子极值行业轮动策略。报告指出，尽管市场整体呈现震荡态势，但策略仍能提供一定的超额收益，同时提示了相关风险。

主要观点与关键信息

一、相似性匹配行业轮动策略

• 策略介绍：通过比较当前行业启动顺序与历史相似性序列，寻找“似曾相识”的市场阶段，以后续强势行业作为配置依据。
• 历史表现：
  • 全样本超额收益为 122.46%，胜率为 59.65%，最大回撤为 15.18%。
  • 2017年以来超额收益为 -6.38%，胜率为 16.67%，最大回撤为 6.38%。
  • 本周超额收益为 -0.31%。
• 最新推荐行业：
  • 超配行业：非银金融、银行、建筑装饰、建筑材料、有色金属、国防军工、房地产、汽车。
  • 权重建议：等权。
  • 持仓期：2017-07-01至2017-07-31。
• 行业表现：
  • 本周各推荐行业超额收益为负，但整体表现较稳定，其中有色金属表现最佳。

二、羊群效应行业轮动策略

• 策略介绍：基于市场情绪与龙头股的带动效应，通过检测行业内的羊群效应来选择超配行业。
• 历史表现：
  • 全样本超额收益为 418.79%，胜率为 56.5%，最大回撤为 14.7%。
  • 2017年以来超额收益为 5.6%，胜率为 61.1%，最大回撤为 4.2%。
  • 本周超额收益为 0.32%。
• 最新推荐行业：
  • 超配行业：钢铁（中信）、建材（中信）、房地产（中信）、综合（中信）。
  • 权重建议：钢铁（20.90%）、建材（26.67%）、房地产（26.32%）、综合（26.11%）。
  • 持仓期：从2017-07-21至2017-09-01。
• 行业表现：
  • 本周**建材（中信）**超额收益为 0.85%，表现最佳；**交通运输（中信）和通信（中信）**为负收益。

三、因子极值行业轮动策略

• 策略介绍：通过分析行业内部个股因子值的极值比例，捕捉投资者情绪，选择情绪浓烈的行业进行超配。
• 历史表现：
  • 全样本超额收益为 277.19%，胜率为 71.43%，最大回撤为 4.39%。
  • 2017年以来超额收益为 5.12%，胜率为 66.67%，最大回撤为 1.29%。
  • 本周超额收益为 0.40%。
• 最新推荐行业：
  • 超配行业：有色金属、电子、综合、国防军工、汽车。
  • 权重建议：等权。
  • 持仓期：2017-07-01至2017-07-31。
• 行业表现：
  • 本周有色金属超额收益为 3.96%，表现最佳；国防军工为负收益。

风险提示

• 上述策略基于历史数据统计、建模和测算，可能在宏观政策环境变化或市场风格轮动中失效。
• 市场存在不确定性，策略需结合实时市场情况进行调整。

总结

三种行业轮动策略在不同市场环境下展现出不同的表现。相似性匹配策略全样本表现最佳，但近期收益为负；羊群效应策略在2017年以来表现稳健，本周略有正收益；因子极值策略在近期也有较好表现。策略推荐行业各有侧重，相似性匹配策略偏向金融与建材，羊群效应策略关注钢铁与建材，因子极值策略则偏向有色金属与汽车。整体市场震荡为主，但策略认为未来可能突破震荡形成趋势。投资者应关注策略的动态调整及市场环境变化。