20210831-西部证券-晶盛机电-300316.SZ-21年中报点评_在手订单充足_大尺寸半导体设备顺利推进_8页_351kb

晶盛机电2021年中报总结

核心内容概述

晶盛机电（300316.SZ）在2021年上半年实现了营业收入和净利润的显著增长，业绩表现符合市场预期。公司抓住光伏和半导体行业的快速发展机遇，推动大尺寸设备的顺利交付与销售，同时通过调整募集资金项目进一步强化技术优势和产业链布局。

主要财务表现

营收与利润

• 2021H1营业收入：22.88亿元，同比增长55.55%
• 2021H1归母净利润：6.00亿元，同比增长117.23%
• Q2营业收入：13.76亿元，同比增长82.29%，环比增长50.79%
• Q2归母净利润：3.19亿元，同比增长124.33%，环比增长13.12%

盈利能力

• 毛利率：36.54%，同比增长6.45个百分点
• 净利率：26.45%，同比增长8.01个百分点
• ROE：22.7%，同比提升显著

预测与估值

关键业务进展

光伏业务

• 行业趋势：2021年上半年，硅片产量达105GW，同比增长40%，大尺寸硅片市场占比约25%，呈现快速上升趋势。
• 公司表现：订单交付顺利，盈利能力稳定，受益于大尺寸硅片的降本增效，公司有望持续受益于下游硅片厂商扩产带来的订单增长。

半导体设备业务

• 市场前景：全球半导体市场规模预计从2020年的4398亿美元增长至2030年的11304亿美元，CAGR为9.90%；中国半导体市场规模预计从2020年的2360亿美元增长至2030年的6784亿美元，CAGR为11.13%。
• 公司进展：在12英寸半导体领域，除外延和最终抛光环节外，单晶硅生长炉及后续加工设备已实现批量销售或客户端验证，未来出货有望稳步增长。

研发与专利

• 研发投入：2021年上半年研发费用为1.48亿元，同比增长107.53%，占营收比例6.47%
• 专利情况：新增授权专利35项（含4项发明专利），截至2021年6月30日，公司及子公司拥有有效专利476项，其中发明专利61项

募集资金项目变更

• 项目调整：公司对原募集资金项目进行调整，以强化产业链技术优势。
• 具体变更：
  • “年产30台/套高效晶硅电池装备项目”变更为“高端装备精密零部件智造项目”
  • “年产2,500万mm蓝宝石晶棒生产项目扩产项目”变更为“年产600万片蓝宝石切磨抛项目（宁夏）”
• 调整原因：市场对管式PECVD设备的偏好，以及蓝宝石晶体生长设备产能提升的需要。

财务结构与现金流

• 资产负债率：2021H1为56.81%，同比上升12.44个百分点
• 现金流表现：2021H1经营活动现金流净额为5.31亿元，同比增长51.80%，显示公司现金流状况良好
• 预收款增长：预收货款翻倍，带动合同负债上升，短期负债有所增加

投资建议与评级

• 公司评级：买入
• 投资逻辑：公司业绩增长稳健，订单充足，半导体设备业务推进顺利，未来增长潜力大
• 风险提示：
  • 光伏装机需求不及预期
  • 半导体需求上涨不及预期