20241213-中航期货-焦煤焦炭周度报告_16页

焦煤焦炭周度报告 2024年12月13日总结

一、报告摘要与宏观背景

1. 资金到位情况：截至12月10日，建筑工地资金到位率为65.42%，环比上升0.16个百分点；房建项目（48.41%）高于非房建项目（68.77%），但两类项目均有所回升。
2. 政策定调：中央经济工作会议强调积极财政政策（提高赤字率、发行特别国债）及适度宽松的货币政策，市场预期利好，但后续回归基本面交易导致盘面回落。
3. 供需基本面：
   • 供应宽松：矿山、洗煤厂累库，焦煤进口港口库存小幅下降。
   • 需求支撑：钢厂、焦企补库明显，但终端钢材库存健康，铁水产量小幅回落，焦炭消费量微降。
   • 利润压力：焦企利润降至盈亏平衡线，钢焦博弈加剧。

二、多空焦点

1. 多方：
   • 下游阶段性补库、钢材库存健康
   • 政策积极信号提振信心
   • 焦炭产能利用率稳定
2. 空方：
   • 原料端库存压力大，焦煤供应宽松
   • 属于产业链被动环节，易受情绪波动
   • 焦价提降落地，焦企利润承压

三、数据分析关键点

• 供应端：矿山开工率周降0.68%，洗煤厂小幅回升，甘其毛都口岸通关量下滑。
• 库存变化：
  • 焦煤库存：焦企、钢厂补库明显，可用天数均超11天。
  • 焦化产能利用率小幅提升。
• 需求端：钢材表需回升，总库存去库；焦炭消费量微降，铁水产量回落。
• 利润与基差：独立焦企利润跌至盈亏线，双焦远月合约基差结构需要关注。

四、后市研判

短期焦煤焦炭受情绪驱动波动，虚值合约政策预期存支撑。价格上涨依赖钢价强弱与铁水维持，下跌受焦煤成本拖累及终端补库支撑，需警惕05合约前低支撑压力。