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报告摘要

文字早评摘要 2024/07/24 星期三

指数表现

前一交易日，主要股指大幅下跌，沪指跌1.65%，所有板块普跌，包括创指、科创50、北证50、上证50等，反映市场整体承压。

宏观与政策

国内经济数据偏弱（PMI低于荣枯线、M1增速回落），利空因素持续。政策端积极信号释放：地产政策超出预期、关键会议后政策落实加速，预期经济有望企稳。
海外方面，美国经济数据低于预期，利率回落，较利空美联储降息预期但利好大宗商品。

市场估值与资金面

估值方面，除少数指数外，多数指数估值处于历史低位，股债收益比提高，具备较大配置价值。
资金面：沪深港通资金合计减持4183亿元，融资续增；十年期国债利率下行154bp至2.23%，或将带动无风险利率下行。

期指与交易逻辑

期指主力合约基差普遍缩窄，建议单边IM逢低买入，套利策略暂无推荐。
交易逻辑认为，虽然需防范短期风险，但中长期以等待政策落地和经济企稳为主。

重点行业分析

黑色建材：螺纹、热卷、锰硅等普跌，供需偏弱；成品材库存高，负反馈风险小但压力仍然存在。
能源化工：农产品整体偏空；PTA、乙二醇累库，需求疲软；苯乙烯库存维持高位，压力加重。
有色金属：铜、铝、铅等结构性下跌，建议谨慎；铜库存增加，需求不旺，短期震荡偏弱。
非金属与能源：铁矿石下行趋势明显，玻璃、纯碱受累库拖累价格；原油API数据待公布，市场继续看好收敛供给预期但慎防多头减仓。