20241031-东方财富证券-中国中冶-601618.SH-2024年三季报点评_Q3需求承压_费用和减值下降增厚利润_4页_444kb

中国中冶（601618）发布2024年三季报。
前三季度营业收入412,617亿元，归母净利润6,831亿元，分别同比下滑11.71%、16.53%。第三季度单季营业收入11,378亿元，归母净利润2,681亿元，单季净利润同比增长显著，主要得益于研发费用减少612亿元、资产减值计提减量约15亿元，以及所得税费用同比减少73亿元。
公司前三季度新签订单89,169亿元，同比下降92%，特别是第三季度新签订单同比下滑177%，工程承包订单同比降幅更大至99%。尽管整体新签订单疲软，但工业制造及其他工程板块却逆势增长，总新签订单中约68%来自房屋及市政基建领域。
经营活动现金流方面，前三季度收现比降至70.91%，显示回款承压，但经营净现金流同比改善826亿元。
投资机构对该公司2024-2026年的盈利预测为归母净利润依次增长-10.77%

%，+9.58%，+9.15%。预计当前市值对应的P/E分别为876倍、799倍、732倍，因此给予“增持”评级。
分析指出，随着化债政策的加码，地方政府融资有望好转，市政及基建需求将有所恢复，房地产领域也有望受益于政策放松，从而提振公司需求和现金流。但需关注地产业绩不及预期、矿产价格波动及回款压力等潜在风险。