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非银金融行业周报总结（2023年6月4日）

1. 周观点：关注左侧机会，寿险与金融信息服务景气度强

• 非银板块5月先扬后抑，估值与机构配置仍处于低位，资产端悲观预期已充分反映。
• 寿险业务端NBV增速有望继续扩张，券商手续费收入可能2季度转正。
• 金融信息服务类业务在主题性行情下景气度较强，推荐同花顺、指南针等标的。
• 持续看好中特估主线，推荐中航产融、江苏金租。

2. 券商板块：政策与交易量驱动收入改善

• 市场表现：基金发行回暖，5月新成立偏股基金规模同比+141%；日均股基成交额环比+167%、同比+112%。
• 业绩展望：交易量、基金新发等数据改善，券商经纪、投行收入有望同比转正，估值仍处于低位。
• 推荐标的：同花顺、指南针、东方财富、广发证券、财通证券、兴业证券。

3. 保险板块：负债端改善与政策催化

• 寿险业务：NBV增速改善，储蓄型保单销售同比增速可能超预期。
• 估值调整：短期受经济担忧影响调整，但负债端扩张支撑板块吸引力。
• 推荐标的：中国太保、中国平安、中国人寿（A/H）。

4. 数据追踪与行业动态

• 市场数据：股基成交额同比改善，基金发行份额回暖。
• 监管动态：券商廉洁从业审查加强；个人养老金制度实施成效显著；上海国际再保险中心建设推进。

5. 风险提示

• 股市波动影响券商保险盈利；
• 寿险负债端增长不及预期；
• 金融信息服务政策风险。

6. 受益标的组合

• 券商：同花顺、指南针、东方财富、广发证券、财通证券、兴业证券；
• 多元金融：中航产融、江苏金租；
• 保险：中国太保、中国平安、中国人寿、友邦保险。