20220927-浙商证券-绝味食品-603517.SH-绝味食品股权激励方案点评_重整旗鼓_目标长远_4页_1mb

绝味食品（603517）总结

核心内容

绝味食品于2022年9月27日发布新一轮股权激励方案，旨在提振核心团队信心，推动公司中长期稳步发展。该方案拟向不超过178名激励对象授予913.5万股权益，占公司股本总额的1.5%。公司层面的业绩考核目标设定为以2021年营业收入65.5亿元为基数，2023-2025年营收增长率分别不低于19%、39%、67%。预计2024-2025年营收同比增速不低于16.8%和20.1%。

主要观点

• 股权激励方案合理：相比前一轮激励方案，本轮设置的增长目标更为现实，适应疫情后市场环境，有助于增强团队凝聚力。
• 门店收入修复预期：公司已进入“保门店生存，提升收入质量”阶段，新品如虾尾、韩式火鸡味鸭脖持续上线，配合品牌年轻化营销策略，有望为门店导流，推动收入逐步恢复。
• 成本压力缓解：三季度鸭副原材料价格同比上涨，但随着高温天气消退及供应恢复，9月下半月价格已出现下降趋势，预计Q4成本端压力将明显缓释。
• 盈利能力回升：上半年公司集中计提费用，下半年轻装上阵，费用管理加强，盈利能力有望逐步改善。
• 投资前景乐观：公司凭借供应链和加盟商体系的优势，在行业不振背景下逆势增长，发掘第二增长曲线。我们维持“买入”投资评级，认为公司具备较强的经营韧性。

关键信息

股票基本信息

盈利预测与估值

财务预测摘要

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

风险提示

• 食品安全问题
• 原材料价格波动
• 行业竞争加剧
• 疫情反复等不可抗力因素
• 门店拓展及美食生态圈赋能效果不及预期

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%~20%
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%

行业投资评级说明

• 看好：行业指数涨幅超过10%
• 中性：行业指数涨幅在-10%~10%
• 看淡：行业指数涨幅低于-10%

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