20210902-建信期货-PTA月报_价格下行通道逐步打开_10页_1mb

报告摘要

本报告主要围绕PTA（精对苯二甲酸）市场基本面及后市展望进行分析，结合PX（对二甲苯）供需、PTA库存变化、聚酯负荷以及市场情绪等因素，综合判断PTA价格走势。同时，报告也列出了建信期货能源化工研究团队的成员及其研究领域，以及期货研究机构的联系方式。

PX供需偏弱，价格低位运行为主
- PX-石脑油价差维持在250-280美元/吨区间，PX价格由950美元/吨下降至900美元/吨附近。
- 原油价格高位回落，成本支撑减弱，叠加下游聚酯减产，PX价格持续走弱。
- 亚洲PX装置集中重启，浙江石化一期二期高负荷运行，供应增量明显，PX供需压力仍存。
- 预计PX价格将低位运行，加工差维持低位。
PTA逐步转为累库，加工差低位
- 8月中下旬PTA由去库转向累库，社会库存从300万吨降至280万吨。
- 9月PTA工厂未大规模检修，但部分长期未检修的装置存在刚性检修需求。
- 若检修装置不超过2套，按250万吨和220万吨检修量计算，PTA去库局面将结束，进入累库阶段。
- 9月PTA开工负荷预计在80%-85%区间，加工差维持低位，价格偏弱运行。
聚酯负荷走弱，支撑转弱
- 8月聚酯总开机率明显下滑，库存天数增加，产业链压力加剧。
- 9月聚酯开工负荷为85.63%，较上月下降3.17个百分点，主要因产销低迷。
- 织造端负荷维持在70%附近，坯布库存约40天，市场观望情绪浓厚。
- 聚酯产品价格持续下跌，现金流压缩，短纤产能增速高于需求，供应过剩明显。
- 长丝方面，终端订单不足，市场情绪进一步弱化，高库存困局难解，负荷难以改善。

油价走势：短期内油价暂无趋势下跌风险，三季度在库存去化的支撑下仍有上涨动力，四季度供应缺口收窄，叠加伊朗可能的供应回归，市场下行驱动增强，成本支撑有限。
PTA价格走势：预计9月PTA加工差维持低位，价格偏弱运行，市场情绪偏谨慎。
聚酯端支撑：由于聚酯负荷走弱、库存高企，对PTA的消费支撑有限，产业链整体面临压力。

研究员	研究领域	电话	邮箱	期货从业资格号
李捷	原油、燃料油	021-60635738	lijie@ccbfutures.com	F3031215
任俊弛	PTA、MEG	021-60635737	renjc@ccbfutures.com	F3037892
郑玮	纸浆	021-60635570	zhengw@ccbfutures.com	F3035253
彭浩洲	尿素、橡胶	021-60635727	penghz@ccbfutures.com	F3065843
彭婧霖	甲醇、聚烯烃	021-60635740	pengjl@ccbfutures.com	F3075681
吴奕轩	纯碱、玻璃	021-60635726	wuyx@ccbfutures.com	F03087690