20250601-国金证券-通信行业研究_DeepSeek-R1-0528发布_国产大模型能力持续优化_11页_1mb
报告摘要
通信行业周总结：DeepSeek优化、英伟达动态、CPO技术突破
核心内容
本周通信行业整体表现稳健，板块周涨跌幅为 +1.53%，排名全行业第9。行业动态主要围绕 大模型优化、英伟达产品进展、CPO技术突破 和 海外AI扩张 等核心议题展开。
主要观点
-
DeepSeek-R1-0528发布，模型能力显著提升
- 采用DeepSeek V3 Base模型作为基座，参数量为685B。
- 开源版本支持128K上下文长度，推理能力增强，平均每题使用23K tokens，约为旧版的两倍。
- 幻觉率降低约45-50%，提升模型在改写、摘要、阅读理解等场景的实用性。
- 国产大模型能力的持续优化将推动AI推理需求增长，利好国产算力芯片及AI服务器厂商。
-
英伟达发布1Q25财报，Blackwell架构表现强劲
- Blackwell架构已占英伟达数据中心收入的 70%，GB200已于1Q25出货，GB300将在3Q25推出。
- 由于美国出口管制，H20芯片计提 45亿美元库存减值，导致 80亿美元Q2收入缺口，进一步加速国产替代进程。
- 英伟达服务器组装厂、高速光模块厂商、液冷供应商将受益于产品出货。
-
台积电COUPE硅光引擎实现三大突破
- 晶圆级插损 <1.2dB（较传统方案降低 40%）。
- 波长控制精度 ±1.7nm。
- 3D堆叠技术使能耗降低 40%。
- 该技术将加速CPO商用化进程。
分细赛道分析
服务器
- 本周指数下跌 1.15%，呈回调态势。
- Blackwell架构产能迅速扩张，鸿海、英业达、戴尔及纬创等厂商已开始出货。
- 建议关注 工业富联、英维克、高澜股份、科创新源、同飞股份 等相关标的。
光模块
- 本周指数上涨 2.30%，领跑通信板块。
- 台积电COUPE硅光引擎技术突破推动CPO进程。
- AMD收购Enosemi，完善CPO布局。
- 1-3月光模块出口金额同比增长 3.18%，3月当月增长 19.60%。
- 海外云厂商需求旺盛，国产厂商有望获得更多份额。
IDC
- 本周指数下跌 0.55%，本月以来下跌 1.32%。
- 工信部《算力互联互通行动计划》明确2026年建立全国算力标识体系。
- 中国电信试点“AI For RAN”，基站能耗下降 11%-17.9%。
- 中国移动建成1950P算力网络，推动算力网络化发展。
- 建议关注 奥飞数据 等绿色数据中心标的。
核心数据更新
运营商数据
- 2025年一季度，三家运营商电信主营业务收入达 4469亿元，同比增长 0.7%。
- 2024年12月新兴业务收入同比增长 66.39%。
- 截至3月末，5G用户占比达 59.4%，固定宽带千兆用户占比 32.1%。
光模块出口数据
- 1-3月光模块出口金额同比增长 3.18%，3月当月增长 19.60%。
物联网数据
- 截至3月末，我国移动物联网终端用户数达 27.28亿户，同比增长 13.2%。
- 2024年Q4物联网模组出货量同比增长 10%，预计2025年在AI带动下继续增长。
本周行情
- 通信板块周涨跌幅为 +1.53%，排名全行业第9。
- 涨幅前五公司：恒宝股份（+24.96%）、武汉凡谷（+14.71%）、万马科技（+13.87%）、楚天龙（+13.74%）、精伦电子（+12.98%）。
- 跌幅前五公司：蜂助手（-3.46%）、兆龙互连（-4.44%）、东土科技（-4.96%）、梦网科技（-10.52%）、朗威股份（-11.19%）。
本周重要新闻
行业新闻
- 中国移动发布3000亿参数昆仑大模型，构建500万对行业图文数据集。
- 中国电信探索云端AI、基站AI、空口AI，推出40多个行业大模型。
- 华为发布盘古UltraMoE模型，参数规模达 7180亿，全流程在昇腾AI平台训练。
- DeepSeek-R1-0528在HuggingFace平台开源，代码能力媲美GPT-4。
公司新闻
- 台积电 呼吁美国商务部豁免芯片进口关税，强调其亚利桑那州扩建计划的重要性。
- 阿里巴巴 与SAP达成战略合作，探索通义千问大模型在企业级应用中的落地。
- 英伟达 发布2026财年第一财季财报，营收增长 69%，净利润增长 26%。
- AMD 收购硅光企业Enosemi，增强CPO解决方案能力。
- 特斯拉 在欧洲新车注册量同比下降 52.6%，受品牌影响显著。
风险提示
- AI商业价值不及预期
- 技术发展速度不及预期
- 供应链集中度过高
- 行业监管加剧
- 市场竞争加剧
投资建议
- 建议关注 国内AI发展带动的服务器、IDC 等板块。
- 同时关注 海外AI发展带动的服务器、光模块 等板块。
行业投资评级说明
- 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘 15% 以上。
- 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘 5%-15%。
- 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5% -5%。
- 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘 5% 以上。
特别声明
- 本报告为国金证券股份有限公司所有，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。
- 报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的准确性和完整性。
- 本报告所载观点可能与其他研究报告不一致，仅供参考，不构成投资建议。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
