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百亚股份公司点评

百亚股份（003006）证券研究报告，投资评级为“买入”，目标价为2493元，维持评级。

经营亮点

1. 国庆业绩显著
   提前完成国庆销售目标，线下渠道国庆7天达成率140%，线上销售额环比增长30%。

   • 线下渠道：7天内完成“卖1个月销量”目标，刷新六大销售记录，5641家门店超额完成任务。
   • 线上渠道：抖音、快手等平台增速显著，拼多多分销增长超350%，快手旗舰店排名TOP1。

2. 团队与渠道优化
   整合各方资源，线上团队24小时运行，内容产出爆文，引流直播间，提前布局双11，增强市场竞争力。

财务预测与估值

预期24-26年归母净利润34亿、44亿、55亿，对应PE分别为31X、24X、20X。

• 营收年复合增长率46%，净利润年复合增长率24%，成长性突出。
• 市净率（P/B）从2022年的8倍降至26年6倍，市销率（P/S）持续下调。

风险提示

• 需求风险：下游需求不及预期。
• 扩张风险：外围省份拓展缓慢。
• 新品风险：新产品市场反馈不及预期。

公司优势

卫生巾行业格局优化，电商与核心市场协同发力，线上线下全渠道布局，具备稀缺成长潜力。

简要评价

百亚股份高成长标的，Q4超预期，双11蓄势待发，维持“买入”评级。