20211208-光大证券-新能源_环保领域碳中和动态追踪（四十二）_蜂巢能源召开第二届电池日_提升2025年产能目标至600GWh_2页_345kb

蜂巢能源第二届电池日总结

核心内容概述

蜂巢能源于2021年12月8日召开第二届电池日发布会，宣布其2025年产能目标提升至600GWh，并发布多项创新战略以支持该目标。同时，公司也在融资方面取得进展，推进上市计划，进一步增强其在新能源电池行业的竞争力。

主要观点

产能与产量目标

• 2025年产能目标：600GWh，其中海外50GWh，北方80GWh，长三角187GWh，华中83GWh，西南180GWh，西北储能20GWh。
• 当前在建产能：近300GWh，包括欧洲、西南、长三角、华中等区域多个项目。
• 2022年产量目标：27GWh，2025年预计达到450GWh。

电池创新战略

• 短刀电池：成功推出L600、L300、L400等产品，提升体积能量密度并降低成本，计划打造短刀电池超级工厂。
• 无钴电池：已实现量产，搭载樱桃猫、机甲龙等车型即将上市，未来将持续技术迭代。
• 果冻电池：第一代产品能量密度达230Wh/kg，通过针刺试验，具备高安全特性。
• “68400”产品规划：涵盖L600刀片电池、800V电池系统、4C快充、0钴化、0热失控，展现公司在电池技术上的全面布局。

装机量与市场地位

• 2021年10月装机量：0.3GWh，全球市占率1.3%，排名第九。
• 2021年1-10月国内装机量：2.05GWh，国内市占率1.9%，位列第七。
• 车型搭载情况：已有21+款车型公告搭载蜂巢能源电池，显示其市场认可度逐步提升。

关键信息

融资进展

• B轮融资：2021年7月完成，融资金额102.8亿元，由中银投领投，三一重工和小米集团等参与。
• 累计融资：自2020年4月以来，已连续完成三轮融资，总额达147.8亿元，为产能扩张提供充足资金支持。

投资建议

• 关注全球领先的动力电池企业：如宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、比亚迪、欣旺达等。
• 关注受益于扩产的设备厂商：如华自科技、杭可科技、赢合科技、利元亨、奥特维等。
• 关注蜂巢能源产业链相关企业：如容百科技、当升科技、中科电气、杉杉股份、诺德股份、恩捷股份、新纶科技等。

风险提示

• 下游新能源车销量不及预期：可能影响电池需求和装机量增长。
• 锂电扩产潮引发竞争加剧：可能导致行业利润下降，影响公司盈利能力。

估值与分析方法说明

本报告所采用的分析方法和估值模型基于合理假设，但存在局限性，不保证分析结果的准确性。投资者应结合自身情况，综合判断。

分析师声明

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