20231122-山西证券-利群转债投资价值分析_低价+低溢价率标的_5页_1mb

利群转债投资价值分析报告总结

核心看点

• 偏债型结构：纯债溢价率仅0.5%，债底支撑强劲；股息率保持在2%左右，现金分红提升持债收益。
• 低信用风险：资产负债率75.56%，经营性现金流连续五年净流入，财务压力较小。
• 业务独特性：拥有数十品牌区域代理权，业务模式覆盖机构大客户；账面固定资产超70亿元。
• 业绩拐点：增速快且毛利率高，财务费用和杠杆有望逐步压降。

估值推导

• 当前收盘价105.99元，合理估值区间为109-115元，故市场存在30%-85%上涨空间。

风险提示

• 消费复苏不及预期、食品工业拓展不畅、股票市场估值中枢整体下移等。

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