20240610-国盛证券-轻工制造行业周报_重业绩_看成长_逢低布局_39页_2mb

轻工制造行业周报总结（2024年6月10日）

1. 全局要点

轻工制造板块整体承压，地产销售疲软持续拖累家居、包装等下游需求，消费复苏分化明显，新增长动能仍在培育中。

1. 地产与家居
   • 5月新房成交小幅微增，二手房同比下滑12%；家居订单下滑幅度收窄，软体品类优于定制，外销优于内销。
   • 竣工数据延续下行周期，头部企业加速出海应对需求重构；推荐顾家家居、欧派家居、索菲亚等渠道变革能力强的龙头企业，以及志邦家居、金牌厨柜等行业成长先锋。

2. 造纸与包装
   • 浆价延续上涨，纸价底部企稳，白卡、文化纸供需格局弱势震荡，推荐太阳纸业等成本控制能力强的标的。
   • 包装领域，裕同科技3C业务复苏、永新股份海外拓展加速，两片罐整合推进亦利好奥瑞金等企业。

3. 消费与出口
   • 618电商表现分化，功能性消费、宠物经济等成长赛道持续发力；推荐公牛集团、百亚股份等收入结构优化的消费龙头。
   • 越南等海外产能效率提升，叠加关税优势，永艺股份、匠心家居等出海优先标的具竞争力。

4. 风险提示
   • 消费复苏不及预期、地产超预期下滑、浆价波动加大盈利压力仍需警惕。

**本报告持续看好具备长期竞争优势、估值修复弹性与周期反转潜力的核心标的，建议逢低布局。