20150624-兴业证券-晨会纪要_11页_950kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份由兴业证券发布的多行业研究报告，涵盖宏观、金融工程、化工、银行、建筑建材、轻工制造等领域的分析与展望。报告主要分析了PPP模式在中国的发展现状、金融工程对基金经理行为的观测、化工行业与互联网的结合、银行业务转型路径、建筑建材行业的投资机会以及轻工制造板块的云印刷模式。

主要观点与关键信息

宏观观点：PPP模式发展分析

• 发展历程：中国PPP模式经历了五个阶段，从外资先行到上升为国家意志，政策法规逐步完善。
• 三大特点：
  1. 政府在基建扩张初期通常会压缩PPP规模。
  2. 政策注重短期实效，但法律法规滞后，不重视长期可持续发展。
  3. PPP作为基建投资的补充手段，特别是在地产投资下滑、地方债务受限的背景下，成为弥补融资缺口的重要方式。
• 政策推进：2014年后PPP政策密集出台，强调实践操作和合规机制，但社会资本参与度仍不高。
• 发展挑战：
  1. 项目现金流稳定性不足。
  2. 政策框架性强，缺乏具体操作细则，各地执行差异大。
  3. PPP与政府债务界限模糊，政策尚不清晰。
• 短期展望：PPP模式短期内难以大规模推广，也难以成为化解地方债务的有力工具，对债券市场冲击有限。

金融工程观点：基金经理行为观测

• 报告名称：《兴业知彼：基金经理行为观测》
• 发布日期：2015年6月23日
• 核心内容：
  1. 提供基金经理在业绩表现、仓位控制、行业配置、投资风格等方面的公开数据，帮助同行了解市场布局。
  2. 市场回顾显示，上周股市出现反弹，但板块整体下跌。
  3. 主动型股票基金平均下跌12.13%，部分基金表现较好。
  4. 仓位上调约1.69%，配置偏好计算机、农林牧渔、电子等行业。
  5. 投资风格以小盘成长为主。

化工行业观点：新洋丰与阿里巴巴合作

• 合作内容：新洋丰与阿里巴巴集团签署合作协议，通过“村淘”平台开展农资电商合作，包括线上销售与农化技术服务。
• 合作模式：传统肥料采用B+B模式，新型肥料采用B2B2C模式。
• 战略意义：
  1. 推动公司向农业服务平台转型。
  2. 增强农化服务能力，提升品牌影响力。
• 投资评级：维持“买入”评级，预测2015~2017年EPS分别为1.18、1.50、1.86元。
• 风险提示：电商发展进度不及预期、磷酸一铵价格波动。

银行行业观点：新北洋战略转型

• 发展策略：内生增长与外延扩张并重。
• 内生驱动：
  1. 布局新兴市场信息化。
  2. 加大研发投入，丰富产品线。
• 外延驱动：
  1. 积极整合上下游企业，推动向产品和服务方案提供商转型。
  2. 强化市场导向，提升营销实力。
• 盈利预测：2015~2017年EPS分别为0.82、1.10、1.39元。
• 投资评级：增持。

建筑建材行业观点：转型品种投资机会

• 市场回顾：本周建材板块出现回调，但转型品种估值较低，具备相对优势。
• 投资建议：
  1. 推荐转型明确的标的：开尔新材、龙泉股份、建研集团、友邦吊顶、纳川股份等。
  2. 关注国企改革及二线蓝筹机会：海螺型材、旗滨集团、华新水泥、金隅股份、祁连山、天山股份、青松建化。
• 行业趋势：经济底部企稳，传统制造业迎来投资机会。

轻工制造行业观点：云印刷模式分析

• 行业动态：本周轻工制造板块下跌10.29%，其中家具板块跌幅最小。
• 盛通股份云印刷分析：
  1. 云印刷业务始于2013年，由全资子公司商印快线负责。
  2. 推广模式包括线上活动与地推，客户集中于京津冀地区。
  3. 产品覆盖广泛，包括名片、海报、画册、包装等。
  4. 物流配送主要依赖外协方式。
• 投资组合：
  1. 围绕“互联网+”、次新股、转型预期三大主线。
  2. 推荐宜华木业、东风股份、索菲亚、好莱客、曲美股份、晨光文具等公司。
• 风险提示：
  1. 海伦钢琴股份解禁。
  2. 喜临门股份解禁比例较高。

投资评级说明

其他信息

• 研究报告一览：列出近期发布的多份研究报告，涵盖不同行业及投资建议。
• 销售经理联系方式：提供上海、北京、深圳及海外地区的销售经理联系方式。
• 信息披露：公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排及关联公司持股情况。
• 法律声明：
  1. 本报告仅供客户使用。
  2. 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
  3. 兴业证券可能持有相关公司证券头寸或提供投资银行业务服务，存在潜在利益冲突。

总结

本报告全面分析了多个行业的发展趋势与投资机会，强调PPP模式在政策推动下的发展潜力与现实挑战，指出其在当前经济环境下对地方债务的缓解作用有限。同时，金融工程视角下，基金经理行为观测为市场提供了数据支持，有助于优化投资策略。化工行业通过“互联网+农资”模式探索新的增长点，银行业则通过内生与外延双驱动推动战略转型，建筑建材行业推荐低估值、低涨幅的转型品种，轻工制造板块则聚焦云印刷等新兴模式。整体来看，报告强调了行业转型与创新的重要性，为投资者提供了多维度的参考。