20150831-申万宏源-化工_国际原油快速反弹_PTA_钾肥上涨_23页_1mb

报告摘要

化工行业周报总结（2015年8月22日-2015年8月28日）

核心内容概览

本周化工行业整体呈现下跌趋势，受国际原油价格波动影响显著。国际原油价格在本周触底反弹，Brent和WTI原油分别上涨10.1%和12.5%，但国内化工品价格仍受原油下跌拖累，整体平均跌幅为1.1%。东南亚地区化工品价格跌势持续，而部分产品如苯乙烯出现反弹。此外，由于地缘政治和环保政策影响，部分产品如环氧丙烷、丁酮等出现价格波动。

主要观点

国际原油市场

国际油价在2015年8月28日触底反弹，Brent原油报49.9美元/桶，上涨10.1%；WTI原油报45.3美元/桶，上涨12.5%。
美国原油库存下降，汽油、馏分油库存上升，市场对油价未来回暖持乐观预期。
美国采油钻机数上升，但因炼厂关闭和出口受阻，推高了汽油价格。
美国成品油价格下跌，汽油、柴油、航煤分别下跌7.1%、1.3%、1.1%，但国内成品油价格维持稳定。

国内化工品价格

国内化工品价格整体下跌，环比上涨品种占14%，持平占42%，下跌占44%。
涨幅前五的产品包括：棉浆粕（短丝级）+4.5%、东南亚苯乙烯+4.3%、苯胺+3.1%、煤焦油+2.9%、丙酮+2.4%。
跌幅前五的产品包括：东南亚丙烯-11.2%、东南亚乙烯-10.8%、纯苯-9.4%、醋酸乙烯-8.6%、聚乙烯醇-6.6%。
本周国内PTA企稳仅下跌0.6%，MEG上涨2.3%，而聚酯下跌2.0%。

东南亚市场

东南亚烯烃、芳烃价格持续下跌，乙烯、丙烯、丁二烯分别下跌10.8%、11.2%、3.4%。
东南亚苯乙烯反弹4.3%，而合成树脂市场整体偏弱，LPDE、HDPE、LLDPE、PP、PS分别下跌1.8%、4.1%、1.3%、4.7%、5.8%。
环氧丙烷价格震荡波动，山东地区因环保政策影响，供应预期减少，市场呈现探涨气氛。

关键信息

原油与成品油价差

国内汽、柴、航煤不含税价差分别为746、994、655元/吨，幅度为23.5%、38.2%、24.0%。
国内312滞后50天、滞后30天价差分别为4.6、8.5美元/桶。

价差变化

炭黑-煤焦油价差缩窄5.9%、TDI-甲苯价差缩窄3.2%、MDI-苯胺价差缩窄2.9%、乙炔法PVC-电石价差缩窄1.4%。
草甘膦-甘氨酸价差维稳。

市场影响因素

全球股市大跌和人民币贬值导致下游需求疲软。
阅兵和临时性环保政策影响部分化工品价格走势。
部分工厂轮检或降负荷，影响农药市场供应。

投资建议

重点推荐公司

磷肥：云天化、沧州明珠、国瓷材料、飞凯材料、扬农化工等，预计秋季用肥推动产品价格上涨。
锂电池材料：随着电动汽车销量大增，隔膜供不应求，电解液需求上升。
新材料与电子化学品：中长期看好具备行业创新能力的公司。
国企改革：主题投资上关注国企改革带来的机会。

公司表现

洲际油气：评级买入，股价8.00元，EPS预测13A为0.02，14A为0.04，15E为0.31，16E为0.71，PE分别为411、220、26、11。
大庆华科：评级买入，股价18.82元，EPS预测13A为0.08，14A为0.11，15E为0.15，16E为0.10，PE分别为237、175、125、188。
石油济柴：评级买入，股价10.67元，EPS预测13A为0.03，14A为-0.40，15E为0.04，16E为0.10，PE分别为312、(27)、267、107。
上海石化：评级买入，股价6.20元，EPS预测13A为0.19，14A为-0.07，15E为0.28，16E为0.20，PE分别为33、(93)、22、31。
中国石油：评级买入，股价9.14元，EPS预测13A为0.71，14A为0.59，15E为0.40，16E为0.52，PE分别为13、16、23、18。
中国石化：评级买入，股价5.03元，EPS预测13A为0.55，14A为0.39，15E为0.32，16E为0.48，PE分别为9、13、16、10。
中海油服：评级买入，股价16.62元，EPS预测13A为1.41，14A为1.57，15E为0.73，16E为1.16，PE分别为12、11、23、14。
海油工程：评级买入，股价9.42元，EPS预测13A为0.62，14A为0.97，15E为0.70，16E为0.88，PE分别为15、10、13、11。
卫星石化：评级买入，股价9.02元，EPS预测13A为0.62，14A为0.04，15E为0.08，16E为0.24，PE分别为15、223、113、38。