20230105-中财期货-PVC月报_供应释放增量_出口边际放缓_V或震荡偏弱_8页_1mb

报告摘要

PVC市场分析总结

核心观点与策略推荐

短期走势：偏弱
中期走势：偏弱
操作建议：逢高空

主要逻辑驱动

供应释放：上周PVC开工率提升至76%（+2.7%），三连升，检修损失降至年内低位，释放产量约7万吨。部分装置持续提负，如泰州联成从3成恢复至6成。
库存变化：12月30日社库23.9万吨，环比+0.3万吨，结束11连降，去库速度放缓，华东开始累库。
出口情况：出口利润基本持平，对印度报价450元/吨。由于美国暴风雪影响，印度继续从亚洲采购，但中国企业周度签单量回落至3万吨。
成本端：电石价格局部调整，出厂价小幅下跌50元/吨，主流工艺利润变化不大，成本线在6290元/吨（华东PVC）。

市场动态

一、检修强度降至低位，装置持续提负

整体开工率：PVC整体开工负荷率75.96%，环比提升2.65个百分点；电石法PVC开工负荷率74.47%，环比提升1.70个百分点；乙烯法PVC开工负荷率81.25%，环比提升6.02个百分点。
检修损失：当周检修损失2.9万吨，环比-0.97万吨。
长停装置：湖南建滔已出料，河南神马、泰汶盐化、内蒙晨宏力等恢复时间不定。
新增产能：山东海湾化学20万吨稳定生产，河北沧州聚隆化工40万吨乙烯法6月底试车，广西钦州40万吨乙烯法11月30日合格品下线，陕西金泰60万吨产能预计延迟至2023年量产。

二、电石市价持稳，出厂转跌

电石价格：山东市场价4070-4220元/吨，乌海、宁夏地区出厂价下调50元/吨，陕西采购价上涨50元/吨。
政策影响：双控双碳政策推动电石行业节能降耗，部分产能需在1-2年内完成改造。
利润情况：主流工艺利润变化不大，外采电石企业维持盈利，成本线稳定在6290元/吨（华东PVC）。

全球市场动态

三、全球主要市场稳价，印度买气减弱

出口价格：CFR东南亚822美元/吨，CFR印度900美元/吨，CFR中国830美元/吨，电石法FOB天津810美元/吨。
出口利润：国内出口至印度利润450元/吨，但周度签单量回落。
市场影响：美国暴风雪影响导致印度转向中国采购，带动山东地区出口订单增加。

下游需求与地产走势

四、部分下游元旦前后开始放假

下游需求：PVC制品企业开工负荷率部分下降，采购积极性偏低，订单不佳。
地产数据：2022年1-11月新开工面积累计同比下降38.9%，销售面积累计同比下降23.3%。
政策影响：房地产金融“十六条”出台，改善房企资金面，新开工有望企稳；11月底央行降准释放5000亿元流动性。
基建数据：老旧小区改造为主要方向，需求强度下降，对PVC拉动有限。

风险提示

利空：疫苗效果不及预期，需求恢复前景不明；环保、限电导致下游开工不佳。
利多：装置因不可抗力开工不稳；宏观政策刺激力度加大。

重点关注

地产市场走势
全球疫情发展
宏观货币环境

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