20230326-西南证券-钢铁行业周报_钢材持续去库_关注旺季表现_16页_2mb

钢材持续去库，关注旺季表现总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现疲软，钢铁指数周跌幅达 3.5%，而沪深300指数则小幅上涨 1.7%。普钢与特钢板块分别下跌 2.4% 和 8.2%，反映出市场对钢铁行业短期走势的担忧。整体来看，行业基本面呈现以下特点：

• 普钢：需求高位持稳，钢厂高炉开工率和产能利用率环比上升，铁水产量保持高位，钢材库存持续下降但速度放缓，钢价预计震荡运行。
• 特钢：受镍价下行影响，部分企业利润空间释放，但中长期来看，高端特钢需求旺盛，国产替代趋势明显。
• 铁矿：铁水产量高位持稳，钢厂库存低位支撑矿价，但受海外宏观扰动和监管趋严影响，预计铁矿石价格偏弱运行。
• 煤焦：焦企盈利修复，生产积极性提高，但钢厂补库需求减弱，双焦市场偏弱震荡。
• 动力煤：主产区供应稳定，电厂需求回落，港口库存持续累库，预计动力煤价格偏弱运行。

主要观点

普钢

• 本周普钢价格回落，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷价格均有所下降。
• 高炉开工率和产能利用率上升，铁水产量维持高位，显示行业产能释放。
• 钢厂库存持续下降，但速度放缓，表明需求端仍有支撑。
• 海外宏观风险增加，若需求不及预期，可能导致负反馈，钢价震荡运行。
• 主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。

特钢

• 镍价下跌，释放部分特钢企业利润空间。
• 随着制造业升级，高端特钢需求上升，国产替代趋势明显。
• 建议关注航天军工、核电、能源、轴承等高端特钢应用领域。
• 主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。

铁矿

• 铁矿石价格回落，铁水产量高位持稳，钢厂库存低位支撑矿价。
• 海外银行风险事件频发，叠加监管趋严，宏观风险升高。
• 预计铁矿石价格偏弱运行。
• 主要标的：海南矿业。

煤焦

• 焦煤和焦炭价格回落，焦企盈利修复，生产积极性提高。
• 钢厂补库需求减弱，螺纹钢表需偏弱，预计双焦市场偏弱震荡。
• 主要标的：山西焦煤、山西焦化。

动力煤

• 动力煤价格偏弱运行，主产区供应稳定，但电厂需求回落。
• 港口库存持续累库，预计价格仍将偏弱。
• 主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。

关键信息

• 钢材库存：截至3月24日，钢厂螺纹钢总库存279.70万吨，环比下降 0.52%。
• 铁水产量：本周样本钢厂日均铁水产量为225.45万吨，环比上升 0.83万吨。
• 焦炭库存：独立焦化厂焦炭库存为104.3万吨，环比增加 0.1万吨，仍处低位。
• 焦企盈利：全国平均吨焦盈利 49元/吨，显示行业盈利能力有所修复。
• 动力煤库存：截至3月20日，CCTD主流港口合计煤炭库存 6236.7万吨，环比增加 0.61%。
• 风险提示：宏观经济不及预期、产业供需格局恶化、下游需求不及预期。

投资建议

• 普钢：关注宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。
• 特钢：关注图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。
• 铁矿：关注海南矿业。
• 煤焦：关注山西焦煤、山西焦化。
• 动力煤：关注兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。

附：分析师信息

• 分析师：郑连声
• 执业证号：S1250522040001
• 电话：010-57758531
• 邮箱：zlans@swsc.com.cn
• 联系人：黄腾飞
• 电话：13651914586
• 邮箱：htengf@swsc.com.cn

行业数据概览

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 20%以上。
• 持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -20%与-10%之间。
• 卖出：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 -20%以下。

风险提示

• 复产不及预期
• 疫情负面影响超预期
• 企业突发事故风险