20240425-财信证券-浪潮信息-000977.SZ-2023年年报点评_Q4业绩明显改善_构筑AI计算全栈能力_3页_803kb

浪潮信息证券研究报告摘要

报告日期： 2024年04月25日
评级： 增持
研究机构： 财信证券

业绩概况

浪潮信息在2023年整体业绩因全球供应链扰动而下滑，全年实现营业收入658.57亿元，同比下降5.26%；归母净利润178.3亿元，同比下降14.30%。毛利率与净利率有所下降，但2023年第四季度业绩显著改善，单Q4营业收入同比增长534%，净利润增长84.47%。单Q4毛利率与净利率同比提升，显示出需求回升与成本优化的积极效果。

ALLin液冷战略

公司持续推进液冷数据中心技术，在产品层面实现了AI服务器、通用服务器全栈液冷产品的支持，并提供全生命周期解决方案。液冷服务器市场份额位居中国第一，液冷技术的绿色降碳效应成为核心竞争优势。

盈利预测与估值

预计公司2024-2026年营业收入分别为757.96亿、864.81亿、978.31亿元，同比增长15.08%、14.10%、13.12%；归母净利润预测为213.9亿、255.1亿、304.4亿元，同比增长分别为19.96%、19.27%、19.33%。当前股价对应PE为25、21、18倍，均处于合理估值区间。

风险提示

• AI技术发展不及预期
• 地缘政治、供应链、市场竞争与汇率波动风险

投资要点

浪潮信息Q4业绩大幅改善，液冷战略构建技术壁垒，未来增长空间明确，维持“增持”评级。