20171117-光大证券-每周重点报告2017年第46周_32页_1mb

报告摘要

每周重点报告总结（2017年第46周）

核心内容概述

本周报告涵盖了宏观经济、行业研究与公司研究三大板块，主要聚焦于经济数据、金融开放、周期品价格、新能源汽车、5G发展及房地产等领域的分析。报告强调了环保限产对周期品价格的支撑作用，同时关注了可再生能源发展、5G商用进程、智能制造以及新三板市场的动态变化。

主要观点与关键信息

一、总量研究报告

通胀“报喜”
- 美国10月CPI同比降至2%，核心CPI同比增长1.8%，为今年五月以来首次上升，释放积极信号。
- 美元反应平淡，表明12月加息预期已被充分消化，预计明年加息三次。
需求续缓，环保撑着周期品
- 10月FAI同比下滑至7.3%，地产和基建投资双双回落，制造业投资受供给侧改革和金融监管影响下滑。
- 环保限产对工业增加值形成拖累，但采暖季限产可能支撑部分周期品价格反弹。
焦点是赎回压力
- 新增信贷和社融略超去年同期，但流动性偏紧，M2增速回软，融资条件对基建影响值得关注。
- 未来流动性焦点或为赎回压力，而非监管趋严。
基建前景蒙阴影
- 10月财政支出同比大幅下滑，预算内和预算外资金对基建支撑减弱。
- “2+26”限产导致融资萎缩，短期基建增长前景不乐观。
金融开放：谁喜，谁忧？
- 金融开放提速，外资进入金融业投资比例限制放宽。
- 外资可能更倾向进入保险业，对券商和银行业影响有限。

二、行业研究报告

1. 新三板

幼教产业重构在即，预计未来3-5年将呈现“高端+普惠”格局，非营利性普惠园占比将达80%。
新能源汽车行业10月销量同比增长106.7%，推荐关注原材料、正负极材料、隔膜、锂电设备等细分领域。
62家企业发布定增预案，建议关注成长性、盈利能力强的新三板企业。

2. 公用事业

分布式发电市场化交易试点将启，新能源上网电价退坡。
推荐太阳能、三峡水利、涪陵电力等受益于政策和业绩增长的公司。
“三弃”问题有望缓解，关注水电、风电、光伏企业。

3. 石油化工

沙特溢价和钻机数回升，建议关注新潮能源、新奥股份等海外油气收购标的。
大型炼化企业如中国石化、华锦股份等或受益于能源合作。

4. 钢铁行业

唐山钢铁减产预期增强，可能带动钢铁行业供给偏紧。
推荐龙头板材股如宝钢股份、太钢不锈等。

5. 有色金属

锌矿短缺或缓解，建议关注精锌冶炼环节。
短期金属价格波动较大，建议关注稀土、钨等小金属品种。

6. 环保

PPP进入重质时代，运营能力强的公司更具生命力。
推荐关注工业环保、危废治理及新能源汽车动力电池回收相关企业。

7. 煤炭开采

“2+26”限产即将落地，短期煤价承压，但仍有交易性机会。
推荐陕西煤业、兖州煤业等。

8. 纺织和服装

天猫双十一成交额增长39.35%，线上集聚效应明显。
推荐关注龙头品牌如海澜之家、太平鸟、森马等。

9. 基础化工

维生素E价格上涨，PTA、PVC等化工品上涨，建议关注长丝和PTA龙头。
推荐扬农化工、万华化学、华鲁恒升等。

10. 批发和零售

可选消费复苏明显，建议关注黄金珠宝和百货子行业。
推荐老凤祥、王府井、天虹股份等。

11. 房地产

房地产销售持续低迷，但低估值凸显配置价值。
推荐保利地产、蓝光发展等。

12. 非金属类建材

水泥产量同比微降，玻璃产量小幅增长。
推荐优质小建材龙头如中国巨石、中材科技、鲁阳节能等。

13. 通信行业

工信部发布5G中频段频谱规划，加速5G商用进程。
推荐中兴通讯、烽火通信、正泰电器等。

公司研究报告

捷捷微电
- 晶闸管领域国内龙头，享受行业成长红利。
- 推荐评级：增持。

金融工程报告

期权成交量上涨，市场情绪乐观
- 市场情绪乐观，看多上证50、沪深300、创业板指，看空中证500。
- 推荐配置行业为医药、通信、轻工制造。
大盘指数涨势尚足，中小盘指或将调整
- 市场情绪中性偏乐观，建议关注高景气细分子板块。
- 推荐关注保险、半导体、通信设备、白电等。

风险提示

宏观经济风险：需求下行超预期、宏观经济大幅下滑。
政策风险：PPP项目推进不及预期、5G发展不及预期。
行业风险：金属价格大幅波动、环保政策执行不力。
市场风险：新股发行加速导致估值下移、市场流动性变化。

总结

本周报告整体呈现出对经济数据、政策变化及行业趋势的深度分析，强调了环保限产、可再生能源发展、5G商用及智能制造等积极因素对市场的影响。同时，对部分行业如房地产、基建等提出风险提示。在投资建议方面，重点推荐了低估值、高景气、受益于政策红利的行业及公司，如新能源汽车、环保、通信、房地产等。整体来看，市场情绪乐观，短期震荡行情为主，建议关注结构性机会。

展开完整摘要