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债市简报总结（2014年8月13日）

核心内容概述

本报告聚焦于2014年8月13日中国及全球债市动态，涵盖流动性、利率债、信用债、国债期货与衍生品、市场公告、今日发行、财经要闻、海外债市等多个方面。报告由胡月晓、谢守方、李晓娟、应楠殊四位分析师撰写，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。

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主要观点与关键信息

1. 流动性分析

• 央行于8月12日开展200亿元14天期正回购操作，中标利率为3.70%，显示央行短期内仍维持回笼流动性的政策方向。
• 短期资金利率继续走低，1天期和7天期银行间质押式回购利率下行3-4BP，14天期微幅上行0.4BP，仍保持在3.6%附近。
• 8月末资金面可能因新股申购和季节性因素而趋紧，但公开市场操作力度温和，整体资金面仍有望保持均衡。

2. 利率债分析

• 昨日利率债有涨有跌，波动幅度较小。1年期和3年期国债收益率上行2BP左右，5年期国债收益率微幅下行0.85BP至3.97%。
• 政策性金融债方面，1年期国开债收益率上行1.3BP至4.35%，5年期国开债收益率上行2.3BP至4.93%。
• 宏观企稳的持续性仍存疑，后续走势需等待更多数据公布，尤其是信贷数据。

3. 信用债市场

• 信用债市场微幅波动，1年期AAA级和AA-级企业债到期收益率分别上行1BP，中长端收益率保持不变。
• 近期信用债市场违约风险事件频发，但整体信用基本面较为稳定，无需过分担心系统性风险，但需警惕离散性违约。

4. 国债期货与衍生品

• 国债期货涨跌互现，TF1409报收于92.970元，下跌0.02%；TF1412上涨0.01%；TF1503上涨0.23%。
• 成交量方面，移仓明显加快，主力合约TF1409成交1339手，持仓5413手，减仓641手；TF1412成交868手，持仓3360手，加仓604手。
• 跨期套利方面，推荐“TF1409多头、TF1412空头”的价差空头组合，因资金成本下行。

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债市回顾

1. 银行间本币市场成交概览

• 8月12日银行间市场同业拆借成交302笔，总计1585.91亿元，加权利率3.16%。
• 质押式回购成交2661笔，总计9382.91亿元，加权利率3.0237%。
• 现券买卖市场成交1550笔，总计1480.19亿元，较昨日减少140.12亿元。

2. 银行间债券成交概览

• 全天结算总量为10725.57亿元，较上日微涨0.56%。
• 质押式回购结算量为9135.89亿元，买断式回购为401.06亿元，现券交易为1176.43亿元。
• 国开债收益率曲线在五年期一二级市场带动下上行2BP至4.89%。

3. 交易所债券成交概览

• 上交所债券成交735532.91亿元，其中现券成交8591亿元，回购交易规模726941.91亿元。
• 深交所当日债券成交61940.01亿元，其中现券成交1577.08亿元，回购交易规模60362.93亿元。

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市场公告与今日发行

1. 近期待发行债券（银行间市场）

• 14中电投MTN002：中期票据，固定利率，发行日8月13日，金额15亿元，期限3年，评级AAA，主承销商光大银行。
• 14皖投CP001：短期融资券，固定利率，发行日8月13日，金额10亿元，期限1年，评级A-1，主承销商光大银行。
• 14中电投SCP006：短期融资券，固定利率，发行日8月13日，金额35亿元，期限0.74年，评级A-1，主承销商光大银行、招商银行。
• 14中投证券CP003：金融债，固定利率，发行日8月13日，金额9.5亿元，期限0.25年，评级A-1，主承销商建设银行。
• 14核建CP001：短期融资券，固定利率，发行日8月13日，金额13亿元，期限1年，评级A-1，主承销商农业银行、中信建投。
• 14甬城投MTN001：中期票据，固定利率，发行日8月13日，金额10亿元，期限5年，评级AA+，主承销商国开行、中信证券。
• 14中核MTN001：中期票据，固定利率，发行日8月12日，金额50亿元，期限5年，评级AAA，主承销商国开行、银河证券。
• 14渝交投MTN001：中期票据，固定利率，发行日8月12日，金额10亿元，期限5年，评级AAA，主承销商国开行。
• 14中船SCP001：短期融资券，固定利率，发行日8月12日，金额50亿元，期限0.74年，评级A-1，主承销商中信银行、进出口银行。
• 14方正CP005：金融债，固定利率，发行日8月12日，金额18亿元，期限0.25年，评级A-1，主承销商未列。
• 14渝机电CP001：短期融资券，固定利率，发行日8月12日，金额10亿元，期限1年，评级A-1，主承销商建设银行。
• 14新兴CP002：短期融资券，固定利率，发行日8月12日，金额5亿元，期限1年，评级A-1，主承销商北京银行、华夏银行。
• 14华谊CP001：短期融资券，固定利率，发行日8月11日，金额40亿元，期限1年，评级A-1，主承销商交通银行、工商银行。
• 14华电新疆CP001：短期融资券，固定利率，发行日8月12日，金额3亿元，期限1年，评级A-1，主承销商国开行。
• 14嘉公路CP001：短期融资券，固定利率，发行日8月12日，金额5亿元，期限1年，评级A-1，主承销商交通银行。
• 14申万CP008：金融债，固定利率，发行日8月12日，金额10亿元，期限0.25年，评级A-1，主承销商未列。
• 14中航空SCP005：短期融资券，固定利率，发行日8月12日，金额10亿元，期限0.74年，评级A-1，主承销商中信银行、交通银行。
• 14迁安城投债02：企业债，固定利率，发行日8月8日，金额5亿元，期限7年，评级AA，主承销商中信建投。
• 14株高科债01：企业债，固定利率，发行日8月8日，金额10亿元，期限7年，评级AA，主承销商海通证券。
• 14广州地铁债03：企业债，固定利率，发行日8月8日，金额30亿元，期限10年，评级AAA，主承销商广州证券、广发证券、万联证券。

2. 今日上市债券

• 14广安爱众MTN001：中期票据，金额1.5亿元，期限3年，票面利率7.5%，上市地点银行间。
• 14湘投MTN001：中期票据，金额7亿元，期限5年，票面利率6.4%，上市地点银行间。
• 14中节能MTN002：中期票据，金额17亿元，期限10年，票面利率5.96%，上市地点银行间。
• 14京政路桥CP001：短期融资券，金额4亿元，期限1年，票面利率5.18%，上市地点银行间。
• 14中交建SCP005：短期融资券，金额30亿元，期限0.74年，票面利率4.68%，上市地点银行间。
• 14国药控股SCP001：短期融资券，金额10亿元，期限0.74年，票面利率4.69%，上市地点银行间。
• 14国电SCP006：短期融资券，金额20亿元，期限0.74年，票面利率4.59%，上市地点银行间。
• 14申能股CP001：短期融资券，金额5亿元，期限0.25年，票面利率4.6002%，上市地点银行间。
• 14中信CP007：金融债，金额50亿元，期限0.25年，票面利率4.55%，上市地点银行间。
• 14民生CD013：同业存单，金额10亿元，期限0.25年，票面利率4.6002%，上市地点银行间。
• 14长电CP002：短期融资券，金额30亿元，期限1年，票面利率4.6002%，上市地点银行间。
• 14附息国债18：国债，金额220亿元，期限1年，票面利率4.02%，上市地点银行间。
• 14晋经贸CP001：短期融资券，金额3亿元，期限1年，票面利率4.6002%，上市地点银行间。
• 14深燃气CP001：短期融资券，金额3亿元，期限1年，票面利率4.6002%，上市地点银行间。
• 14中冶CP002：短期融资券，金额39亿元，期限1年，票面利率4.6002%，上市地点银行间。
• 14白药CP001：短期融资券，金额16亿元，期限1年，票面利率4.6002%，上市地点银行间。
• 14附息国债17：国债，金额260亿元，期限20年，票面利率4.02%，上市地点跨市场。
• 14盐城东方MTN001：中期票据，金额11亿元，期限5年，票面利率6.69%，上市地点银行间。
• 14滨开债：企业债，金额10亿元，期限7年，票面利率6.74%，上市地点银行间。
• 14超威债：企业债，金额6亿元，期限6年，票面利率4.6002%，上市地点银行间。
• 14青国信CP001：短期融资券，金额20亿元，期限1年，票面利率4.6002%，上市地点银行间。
• 14华泰证券CP009：金融债，金额25亿元，期限0.25年，票面利率4.6002%，上市地点银行间。
• 14粤合CP001：短期融资券，金额5亿元，期限1年，票面利率4.6002%，上市地点银行间。
• 14西咸沣西债：企业债，金额12亿元，期限7年，票面利率4.6002%，上市地点银行间。
• 14龙海债：企业债，金额8亿元，期限7年，票面利率4.6002%，上市地点银行间。
• 14安顺经开债：企业债，金额10亿元，期限7年，票面利率4.6002%，上市地点银行间。
• 14渝化医CP002：短期融资券，金额10亿元，期限1年，票面利率4.6002%，上市地点银行间。
• 14景国资CP001：短期融资券，金额5亿元，期限1年，票面利率4.6002%，上市地点银行间。

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风险提示

1. 统一方便面营销不力半年亏1亿

• 统一上半年收入39.39亿元，同比增长4.3%，但方便面业务仍亏损1.16亿元，同比扩大92.31%，净利润大跌38.2%。
• 营销专家林岳认为，亏损扩大与康师傅的市场狙击有关，预计持续3个月至半年。

2. 江淮上半年营业利润预减3成

• 江淮汽车上半年营业利润同比下降32.82%，仅为3.59亿元；归属于上市公司股东净利润同比下降11.58%，仅为4.6亿元。
• 原因包括销量下滑和研发投入增加。

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央行动态

1. 央行周二正回购200亿元

• 中标利率持稳于3.70%，回笼当日到期资金，有助于缓和新股发行和补交存准金的影响。

2. 央行退出常态干预人民币中间价

• 央行将仅在汇率浮动超区间、资本项目不平衡或金融市场危机等情况下进行干预。
• 预计人民币升值势头将持续，外汇占款改善，利好短期流动性。

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国内财经要闻

• 天然气价改：非居民用存量天然气价格每千立方米提高400元，为明年价改目标的第二步。
• 山水文化股东“假面”事件：前两大股东黄国忠、丁磊有大额未偿负债，定增中止。
• 四大行发债：建设银行和农业银行将发行二级资本债券，凸显资本补充需求。
• 楼市结构性“双松”：部分银行放松首套房贷政策，预计未来更多银行跟进。
• 新三板挂牌企业突破千家：企业需关注如何选择券商、利用融资工具和制定上市计划。
• 新股认购行为变化：3月份以来新股认购行为趋于理性，中签股份卖出比例下降。
• 上海自贸区：强调“可复制、可推广”的制度创新，推动区域发展。
• “埃博拉概念”炒作：国内市场炒作明显，而成熟市场较为理性。
• 国际债市动态：美国公债收益率上涨，欧洲公债收益率下跌，日本公债价格小幅下跌。

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