20240721-创元期货-镍_不锈钢周报_海内外宏观缺乏利多_镍价跟随有色板块下跌_14页_1mb

镍与不锈钢周报内容总结

报告日期及宏观背景

2024年7月21日发布的镍与不锈钢周报指出，当前镍价跌破前期震荡区间，市场受贵金属和有色金属偏弱影响。美国大选及国内三中全会等宏观事件未引发实质性利好，整体宏观环境偏差。

价格走势分析

本周镍价持续下行，夜盘最低下探至128220元/吨。相较于中长期表现，短期走势受基本面利空主导，包括印尼镍铁转产冰镍、不锈钢产量下降及库存变化。

供给端分析

• 镍矿与精炼镍产量：印尼镍矿产量增加，7月水萃镍与部分精炼镍排产环比增长；国内供应方面，精炼镍排产环增8%，但库存下降。
• 印尼镍铁政策扰动：印尼MHP产能提升，但政策不确定性对全球镍供应影响深远，尤其是长期低品位镍矿扰动。
• 低冰镍生产：印尼产量7月环比大幅增长，转产高冰镍导致精炼镍库存下降。

需求端分析

• 不锈钢：7月国内300系排产环比下降8%，进入持续亏损周期，不锈钢消费疲软，预期未来库存和利润承压。
• 新能源材料：三元前驱体产量环比上升5%，但总体消费格局稳定，无显著突破。
• 消费带动：总体需求端在3系不锈钢减产和消费淡季中寻得阶段性改善，但短期利多因素有限。

库存观察

• 精炼镍：国内社会库存本周268万吨，周环比下降3%；LME镍库存持续累库至1025万吨。
• 不锈钢库存：供应端不容乐观的库存盘活，限制价格空间。

策略与观点

• 策略建议：考虑到中期库存累库及印尼镍矿政策扰动，目前价格不宜继续看空，建议保持观望和内外盘反套策略。
• 不锈钢3系：价格或延续偏强走势，但在消费淡季下，仓单库存压制上行空间。

风险提示

1. 国内电积镍投产低于预期；
2. 新能源消费超预期增产。

创元研究团队介绍

团队由多位业内资深分析师组成，涵盖有色金属、宏观金融、黑色建材等多个研究方向，具备丰富的市场研究与投资经验。

免责声明

本报告基于公开资料分析，对市场预测存在不确定风险，仅供内部使用，未经授权不得扩散或误用。

▍报告核心简述：镍价本周下挫，终端需求疲软，库存压力大，建议多观察、慎投资。

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