计算机行业深度研究报告：网络安全迈入“黄金时代”_-20191208-华创证券-27页_2mb

计算机行业深度研究报告总结

核心内容

本报告分析了中国网络安全行业的发展现状与未来趋势，指出网络安全行业正处于“黄金时代”，市场将快速增长。报告从政策、技术、商业模式、渠道建设及国家队入局等多个角度，揭示了行业发展的多因素共振效应，并推荐了部分优质公司进行投资。

主要观点

• 市场增长潜力大：中国网络安全市场仍处于发展初期，信息安全支出占IT支出比例远低于全球平均水平，未来有望实现快速增长。
• 政策推动明显：随着《网络安全法》、等保2.0、《国家网络安全产业发展规划》等政策的逐步落地，推动安全市场进入快速发展阶段。
• 技术变革催生新需求：云计算、大数据、物联网等新兴技术的发展，推动了新的安全应用场景，如云安全、大数据安全、物联网安全等，成为市场新增长点。
• 商业模式转型：从“产品”向“产品+服务”模式转变，安全服务成为重要增长点，托管安全服务（MSS）在2019年成为最大子市场。
• 渠道建设重要性提升：随着市场细分，渠道建设成为安全厂商在增量市场中获取份额的关键方式。
• 国家队入局：中央企业及政府背景公司通过入股方式进入网络安全行业，为行业带来资源支持与市场信心。

关键信息

• 市场规模预测：IDC预测2019年中国网络安全市场总体支出将达到73.5亿美元，预计到2021年形成千亿级市场，未来5年复合增速达25.1%，远超全球9.44%的增速。
• 行业集中度提升：当前中国网络安全市场CR8为38.75%，仍属于竞争市场，但随着产品多功能化、解决方案化及渠道体系完善，市场有望逐步集中。
• 重点公司表现：启明星辰、深信服、中新赛克、美亚柏科被重点推荐，均体现出较高的增长潜力和市场地位。
• 投资建议：建议关注网络安全行业，推荐启明星辰、深信服、中新赛克、美亚柏科，关注安恒信息、绿盟科技、南洋股份、山石网科等。

重点公司盈利预测及投资评级

市场结构与趋势

• 市场结构：2018年，中国网络安全市场CR1为6.41%，CR4为21.71%，CR8为38.75%，行业集中度较低。
• 发展趋势：
  • 从被动安全到主动安全：企业及政府开始注重主动防御和预测类安全产品，如态势感知、威胁情报分析等。
  • 产品+服务模式兴起：安全服务成为重要增长点，托管安全服务（MSS）在2019年成为最大子市场。
  • 渠道建设加速：安全厂商通过渠道代理销售模式拓展市场，尤其在中低端市场。
  • 国家队入局：如CEC入股奇安信、CETC增持绿盟科技等，显示出对网络安全行业的高度关注与支持。

风险提示

• 政策推动不及预期：若政策落地不达预期，可能影响行业增长。
• 商业模式变革缓慢：若服务模式发展不如预期，可能影响行业整体盈利能力。
• 订单确认节奏滞后：部分企业因机构改革或项目周期较长，订单确认可能延迟。

投资建议

• 推荐公司：启明星辰、深信服、中新赛克、美亚柏科，认为其在行业高景气度下具有较强增长潜力。
• 关注公司：安恒信息、绿盟科技、南洋股份、山石网科等，可能在未来市场中受益。
• 投资逻辑：基于政策推动、技术变革、商业模式转型、渠道建设及国家队支持，网络安全行业有望迎来集中发展期，推荐具有核心技术与市场竞争力的龙头企业。

附：行业投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

结论

中国网络安全行业正迈入“黄金时代”，在政策、技术、市场需求等多重因素推动下，市场将保持高速增长。未来5年，中国网络安全市场复合增速预计达25.1%，远高于全球水平。建议关注行业龙头及具备核心技术与市场拓展能力的企业，把握行业增长机遇。