20221230-中国银河-环保公用行业_十二月行业动态报告-环保三大板块成长性突出_挖掘新型电力系统投资机会_22页_1mb

环保公用行业2022年12月动态报告总结

核心内容

政策引领行业发展

“十四五”期间，“碳达峰”和“碳中和”政策持续推动环保行业的发展，特别是在节能、降耗、减排领域。涉及再生资源、火电烟气治理和分析仪器等板块成长性突出，政策红利将推动行业进入高景气周期。

市场空间与投资机会

• 再生资源：预计到2025年，资源循环利用产业产值将达到5万亿元，其中金属危废资源化、再生塑料、锂电回收等板块市场空间均超过千亿。
• 火电烟气治理：未来三年约有280亿元市场空间。
• 分析仪器：在贴息贷款和国产替代政策支持下，2025年市场规模有望达到800亿元。

火电转型与新型电力系统

• 随着新能源装机增加，电力系统调节能力不足，火电仍需发挥压舱石作用，向调节性电源转型。
• 2022-2024年预计新增煤电140GW，火电灵活性改造200GW。
• 容量电价政策将改善火电盈利，多地已开始试点。

主要观点

环保行业

• 政策驱动：环保行业受益于“双碳”政策，长期需求稳定。
• 成长性板块：再生资源、火电烟气治理和分析仪器板块成长性突出。
• 转型机会：传统环保企业通过业务扩展和技术创新，进入清洁能源、循环利用等领域，打开第二成长曲线。
• 投资建议：关注再生资源、火电烟气治理、分析仪器等板块，以及具有转型潜力的环保企业。

公用事业

• 电力需求：10月用电量增速回升，疫情后电力需求有望持续复苏。
• 火电盈利：受益于长协比例提升和价格下降，火电企业盈利能力有望改善。
• 新能源增长：新能源装机增长确定性高，长期发展空间广阔。
• 投资建议：推荐国电电力、华能国际、三峡能源等火电转型新能源企业，以及绿电和燃气龙头企业。

关键信息

行业要闻

1. 山西省：2022-2023年水环境、空气质量、土壤和地下水污染防治计划发布。
2. 浙江省：发布《浙江省减污降碳协同创新区建设实施方案》，目标到2025年非化石能源占比24%，到2030年占比30%。
3. 青海省：发布《青海省碳达峰实施方案》，目标到2030年清洁能源发电量占比保持全国领先，非化石能源消费比重达55%。
4. 江苏和广东：2023年年度交易结果出炉，绿电交易均价上涨，电力市场交易量显著增长。
5. 云南省：省内售电量首次突破2000亿千瓦时，电力供需形势复杂，但通过优化调度和负荷管理，电力供应保持平稳。
6. 福建省：发布2022年度可再生能源电力消纳保障实施方案，强调可再生能源消纳责任。
7. 国家发改委与国家能源局：发布通知，推动电力中长期合同签订履约，完善应急调度机制。
8. 西北电网：用电负荷创历史新高，达到12051万千瓦。
9. 库布其基地项目：全球最大规模“沙戈荒”风电光伏基地开工，总装机1600万千瓦，年送电400亿千瓦时。
10. 国家统计局：1—11月电力行业利润增长47.2%，显示行业景气度提升。

行业数据

• 碳交易市场：12月碳排放配额（CEA）总成交量26,252,988吨，成交均价55元/吨，较上月下跌4.38%。
• 电力需求：1—11月全社会用电量增长3.5%，其中第二产业和城乡居民生活用电量增长显著。
• 发电装机：1—11月全国新增发电装机14576万千瓦，太阳能发电装机增长最快（29.4%）。
• 火电投资：2022年1—11月火电投资增长38.3%，预计未来三年新增煤电140GW。

投资建议

• 环保行业：重点推荐再生资源、火电烟气治理和分析仪器板块，关注ST龙净、高能环境、华宏科技、路德环境、英科再生等公司。
• 公用事业：推荐火电转型新能源企业如国电电力、华能国际，以及绿电和燃气龙头企业如三峡能源、龙源电力、九丰能源、新奥股份等。

风险提示

• 政策力度不及预期。
• 项目建设进度不及预期。
• 新能源发电出力不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 细分行业补贴退坡。

股票池

核心组合

• 高能环境（603588.SH）：月涨幅-7.67%，市盈率19.96，总市值148.74亿元。
• ST龙净（600388.SH）：月涨幅-0.56%，市盈率19.00，总市值152.67亿元。
• 华宏科技（002645.SZ）：月涨幅-7.54%，市盈率15.90，总市值86.36亿元。

重点推荐公司

• 环保行业：ST龙净、路德环境、高能环境、华宏科技、旺能环境、伟明环保、英科再生。
• 公用事业：国电电力、华能国际、三峡能源、龙源电力、九丰能源、新奥股份。

结论

环保公用行业在“双碳”政策推动下，进入新一轮高景气周期，再生资源、火电烟气治理和分析仪器等板块成长性突出。火电作为调节性电源，将在未来三年迎来新增装机和灵活性改造，容量电价政策将改善火电盈利。新能源和绿电板块长期增长空间广阔，值得重点关注。