海外核心资产启示录系列之：通用电气的转型克难之道-20180802-兴业证券-30页-2mb

报告摘要

通用电气的转型克难之道总结

核心内容

通用电气（General Electric，简称GE）是全球领先的数字工业服务商，自1878年成立以来已走过140年的发展历程。公司最初以照明技术起家，后逐渐扩展至电力、航空、医疗等多个领域，成为国际化、多元化发展的典范。2018年8月1日，公司收盘价为13.24美元，总市值为1151亿美元，总资产为2601.10亿美元，净资产为750亿美元，每股净资产为8.64美元。

主要观点

多元化发展：通用电气从单一的电气行业起步，逐步发展为涵盖航空、能源、医疗、金融等多个领域的全球巨头。
卓越的领导力：公司历史上有13位杰出的领导人，他们通过战略决策推动公司不断成长，尤其在韦尔奇和弗兰纳里时期，推动了公司从多元化向聚焦主业的转变。
强大的研发能力：通用电气以技术创新为核心竞争力，从爱迪生的白炽灯到现代的医疗成像设备、航空发动机，均体现了其强大的研发实力。
资本运作与并购：公司通过并购和资本运作实现业务扩张，但也面临并购失败的风险，如阿尔斯通和安然的并购未能达到预期效果。
金融业务的兴衰：金融业务曾是公司主要利润来源，但随着金融危机的爆发，公司不得不剥离金融业务，回归实业。
数字化转型：尽管公司尝试通过GE Digital进行数字化转型，但战略方向模糊、管理混乱，导致转型效果不明显。

关键信息

业务布局：通用电气业务涵盖照明、电力、航空、医疗、金融等多个领域，其中金融曾是最大收入来源，占比达31.2%。
历史发展：
- 电气行业发家时期（1878-1940）：以爱迪生发明白炽灯为起点，逐步扩展至电力、家电等。
- 多元化与外部扩张时期（1941-1971）：借助二战契机，进入军工、航空、能源等新领域。
- 重融整合与变革时期（1972-2000）：通过内部改革、裁员、优化流程，实现公司盈利增长。
- 后整合时期（2001年至今）：剥离金融业务，专注电力、航空、医疗三大核心业务，推动数字化转型。
技术突破：
- 1879年：发明第一只商用白炽灯。
- 1909年：改进钨丝技术，提升灯泡性能。
- 1938年：发明日光灯。
- 1983年：研发磁共振成像系统。
- 2006年：研发首台64排CT。
- 2012年：推出全球首只全向LED灯。
市场表现：
- 2001-2017年全球风电新增装机容量显著增长，通用电气位列全球第四。
- 2017年，通用电气医疗影像业务营收达84.14亿美元，占全球市场份额21.4%。
- 2015年，公司宣布2000亿美元的瘦身计划，剥离非核心资产，聚焦主业。