深度报告-20210820-国金证券-电力_煤气及水等公用事业行业研究_新型电力系统的万亿产业机遇（一）_系统画像_20页_1mb

资源与环境研究中心：电力、煤气及水等公用事业行业研究报告

核心内容概览

本报告分析了在“双碳”政策推动下，电力系统向以新能源为主体的新型电力系统转型所带来的机遇与挑战。重点探讨了“源、网、荷”各环节的深刻变化及应对策略，并提出投资建议，涉及电网设备、储能、新能源汽车及水电等细分领域。

主要观点与关键信息

行业趋势与政策背景

• “十四五”是碳达峰的关键期和窗口期，构建以新能源为主体的新型电力系统成为实现双碳目标的重要手段。
• 预计到2060年，我国非化石能源占比将从2020年的16.4%提升至87.3%，煤炭、原油、天然气占比将显著下降。
• 电力系统将经历从集中控制模式向基于电力电子设备的离散控制模式转变。

挑战分析

挑战一：能源结构转变增加电力负荷复杂性

• 产业结构升级带来用电负荷的多样性与不确定性。
• 居民与交通部门用电占比上升，增加峰谷差，加大负荷预测难度。
• 部分地区因有效发电容量不足与煤价高企，出现限电现象。

挑战二：可再生能源间歇性与波动性对电网灵活性要求高

• 风光发电具有间歇性与波动性，对电网调峰调频能力提出更高要求。
• 电网需具备快速响应能力，以应对新能源出力波动。

挑战三：可再生离散不可控性不断加大电力系统成本

• 高比例可再生能源导致系统消纳成本增加，如德国经验表明，当可再生能源占比达30-40%时，系统消纳成本在0.19-0.27元/度。
• 煤价上涨与煤电成本高企推动发电侧电价上涨，影响电力系统整体成本。

挑战四：适合新型电力系统发展的电价机制缺失

• 当前电价机制仍存在交叉补贴、行政干预等问题，缺乏辅助服务市场、容量市场等配套机制。
• 电力市场化进程缓慢，难以有效传导成本至终端用户。

技术与政策解决方案

解决方案一：建立精准的供需预测体系

• 采用先进的负荷预测与调度技术，提升系统运行的智能化与灵活性。
• 加强电网运行控制体系，融合信息通信技术，实现全系统协同控制。

解决方案二：建设能源互联网

• 推动能源互联网建设，实现风光资源的远程消纳与就地开发。
• 特高压工程是保障零碳能源远距离输送的核心手段。
• 配电网向数字化、智能化升级，支持分布式电源和电动汽车充电负荷接入。

解决方案三：加强火电灵活性改造

• 推动火电机组进行灵活性改造，提升调峰能力。
• 鼓励火电参与调峰市场，形成“谁调峰、谁受益”的激励机制。

解决方案四：储能成为系统灵活性支撑

• 储能是解决新能源间歇性与波动性的关键，包括功率型与能量型储能技术。
• 政策明确发电侧需配置储能设备，推动储能市场发展。
• 新能源汽车电池通过有序充电参与电网削峰填谷，提升电网利用率。

解决方案五：建立适应新型电力系统的电力市场化机制

• 完善电力市场机制，还原电力商品属性。
• 推动电力现货市场与辅助服务市场建设，形成合理的成本传导机制。
• 科学核定输配电价，保障电网可持续发展。

投资建议

重点投资领域

• 电网设备：国电南瑞、中国西电、许继电气、思源电气等公司，受益于电网智能化与配网升级。
• 储能行业：阳光电源、宁德时代、南都电源等公司，受益于发电侧储能政策与市场拓展。
• 新能源汽车充电设施：特锐德、国电南自等公司，受益于充电桩建设与有序充电需求。
• 水电行业：华能水电、长江电力等公司，受益于清洁能源与调峰能力提升带来的盈利增长。

建议逻辑

• 随着可再生能源比例上升，电网投资将逐步加大，尤其是配电网、特高压工程。
• 储能作为电力系统灵活性支撑，未来市场空间广阔。
• 新能源汽车通过有序充电参与调峰，将带动充电桩行业快速发展。
• 水电具备低成本与调峰能力，受益于电价上涨与碳中和政策。

风险提示

• 电力市场化推进不达预期。
• 配套价格政策不达预期。
• 计算机等新动能发展制约产业升级。
• 风光发电受电网灵活性与价格制约，消纳不达预期。

投资评级说明

行业评级说明

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改或仿制。
• 报告基于公开信息整理，不构成投资建议。
• 报告内容可能与市场实际情况不一致，不构成法律、会计或税务操作建议。
• 本报告仅供国金证券C3级以上投资者使用。

联系方式

上海

• 电话：021-60753903
• 传真：021-61038200
• 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn
• 邮编：201204
• 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼

北京

• 电话：010-66216979
• 传真：010-66216793
• 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn
• 邮编：100053
• 地址：中国北京西城区长椿街3号4层

深圳

• 电话：0755-83831378
• 传真：0755-83830558
• 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn
• 邮编：518000
• 地址：中国深圳市福田区中心四路1-1号嘉里建设广场T3-2402