生猪8月月报：7月供应收紧叠加情绪拉涨提振猪价，8月供应压力持续累积-20230730-广发期货-34页_2mb

广发期货生猪8月报总结

核心内容概述

广发期货发布的8月生猪报告指出，7月生猪市场供应收紧叠加情绪拉涨，推动猪价上涨。但进入8月后，供应压力将逐渐释放，叠加体重上行，猪价上涨动力不足。报告强调，短期内需关注市场情绪与二育入场情况，中长期则建议等待情绪稳定后再择机入场空单。

主要观点

• 供应端：

  • 7月出栏量减少，体重下降至偏低水平，但8月预计出栏量将回升。
  • 行业缓慢调降出栏体重，但月底压栏和二次育肥入场对短期供应形成压力。
  • 能繁母猪存栏量稳定，但整体供应仍偏宽松，未来10个月的生猪供应量指引仍需关注。

• 进口端：

  • 进口量较非瘟三年明显回落，但仍在相对高位。
  • 进口数据对猪价影响有限，短期内难以改变供应格局。

• 成本端：

  • 饲料价格有所反弹，仔猪价格受季节性影响疲弱，但月底受猪价上涨带动略有上行。
  • 若猪料价格回落至2.5元/公斤，成本将下降2-3元/公斤，对猪价形成支撑。

• 需求端：

  • 天气转热，肉类消费持续低迷，需求端仍是市场关键因素。
  • 疫情放开后，消费预期有所好转，但经济环境较差，需求持续性仍需跟踪。

关键信息

一、生猪期现价格回顾

• 盘面及仓单量：

  • 本月盘面先抑后扬，在15000附近遇到较强支撑，叠加现货情绪走强，带动盘面情绪走强。
  • 09合约持续攀升，空头大幅减仓。

• 现货价格：

  • 7月生猪出栏量较少，体重持续下滑至120kg附近，市场供应收紧，叠加连续7个月亏损，全行业盼涨心切。
  • 月末集团场缩量、散户惜售、二次育肥入场，推动现货大幅拉涨。

• 基差及价差走势：

  • 7月9-1正套走势较强，现货逐步企稳，阶段性利空消化较为充分。
  • 生猪期限持续维持1000附近的负基差，市场对9月行情有较好预期。

二、基本面梳理

• 母猪及仔猪价格：

  • 6月15公斤仔猪销售均价为458元/头，环比下降37元/头。
  • 50公斤二元母猪均价为1573元/头，环比下降28元/头。
  • 生猪价格不佳，市场补栏积极性弱，仔猪及母猪价格延续疲弱。

• 饲料成本：

  • 豆粕及玉米价格长期下行，但中短期仍处于高位。
  • 若猪料价格回落至2.5元/公斤，成本可下降2-3元/公斤。

• 出栏计划及完成率：

  • 6月出栏计划下降，但出栏完成率超预期。
  • 7月出栏计划略有回升，但受集团场缩量和散户惜售影响，出栏量仍偏低。

• 出栏体重：

  • 本月末全国平均出栏体重为120.06公斤，环比小幅下滑。
  • 天气转热，大猪耗料增加，前期猪价疲弱导致主动降产能，出栏体重下滑。
  • 近一周猪价快速上涨，压栏及二育增加，预计出栏体重将重回上行通道。

• 母猪存栏及淘汰情况：

  • 6月全国能繁母猪存栏环比下降1.68%，华北、华中、华东、华南、西南、西北均出现不同程度的下降。
  • 淘汰母猪价格在4.4-5.6元/斤区间，区域间略有差异。

三、行情展望

• 短期：

  • 现货偏强，出栏缩量和体重低位支撑价格，叠加冻品和大猪去化，市场压力减小。
  • 二育快速入场推动短期行情，但行情已脱离基本面现实，多头风险累积。

• 中期：

  • 8月出栏量将快速回升，供应压力持续释放，体重上行不利于价格持续上涨。
  • 中长期供需偏松逻辑仍存在，短期提振无法消化后续肥猪出栏量，阶段性利多持续性有限。
  • 建议短期观望，中期待情绪企稳、二育重回理性后择机入场空单。

• 市场预期：

  • 9月及国庆节前消费预期好转，但需警惕供应端的持续宽松对价格形成压制。

本月策略

• 短期策略：观望
• 中期策略：待情绪企稳、二育理性后择机入场空单

总结

本报告综合分析了7月生猪市场供需、成本、价格走势及未来行情展望。7月供应收紧和情绪提振推动猪价上涨，但进入8月后，出栏量回升将对价格形成压力。饲料成本仍有下降空间，但短期上涨难以改变供需格局。中长期来看，生猪市场仍以供应宽松为主导，短期利多难以持续，建议投资者保持观望，等待市场情绪稳定后再考虑空单入场。