广发证券-通信行业-5G发牌在即，通信网络建设将提速进行_4页_665kb
报告摘要
通信行业总结
核心内容
工信部即将发放5G商用牌照，标志着我国正式进入5G商用元年。5G技术作为新一代通信技术，正在全球范围内加速部署，我国在5G标准制定和核心技术研发方面已取得显著进展，标准必要专利占比超过30%。在技术试验阶段，多家国际企业如诺基亚、爱立信、高通、英特尔等已深度参与，为5G商用奠定了坚实基础。
主要观点
- 5G商用牌照发放：工信部近期将发放5G商用牌照，推动我国5G网络建设进入加速阶段。
- 运营商投资信心提升：牌照发放将提振运营商对5G生态的投资信心，预计其将加大通信基础设施投资力度。
- 产业链全面受益：5G商用将带动主设备商、天线射频模块、前传网络及垂直应用等产业链上下游企业的业绩增长。
- 新型终端普及：5G的高速率、低时延和大容量特性将推动车载终端、VR/AR设备、智能家居等新型终端的普及。
- 国产替代趋势：在全球贸易不确定性上升的背景下，国内5G上游供应商的国产化替代趋势将持续，相关企业将迎来成长机遇。
关键信息
投资建议
- 主设备商：中兴通讯（000063.SZ/00763.HK）
- PCB产业链：沃特股份（002886.SZ）、生益科技（600183.SH）、华正新材（603186.SH）
- 通信基建服务商：中国通信服务（00552.HK）
重点公司估值与财务分析（部分示例）
| 股票简称 | 股票代码 | 货币 | 最新收盘价 | 最近报告日期 | 评级 | 合理价值（元/股） | EPS(元) 2019E | EPS(元) 2020E | PE(x) 2019E | PE(x) 2020E | EV/EBITDA(x) 2019E | EV/EBITDA(x) 2020E | ROE(%) 2019E | ROE(%) 2020E |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 沃特股份 | 002886.SZ | RMB | 20.84 | 2019-05-21 | 买入 | 24.48 | 0.51 | 1.01 | 40.86私人通讯服务 | 20.63 | 31.66 | 15.34 | 8.3 | 14.1 |
风险提示
- 5G推进不及预期
- 运营商资本开支下降
- 行业景气度下滑
- 新产品研发进度不及预期
- 新技术渗透低于预期
行业投资评级说明
| 投资评级 | 含义 |
|---|---|
| 买入 | 预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上 |
| 持有 | 预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10% |
| 卖出 | 预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上 |
公司投资评级说明
| 投资评级 | 含义 |
|---|---|
| 买入 | 预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上 |
| 增持 | 预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15% |
| 持有 | 预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5% |
| 卖出 | 预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上 |
联系方式
- 分析师：许兴军（非香港注册持牌人）、余高
- 联系人：谢淑颖（0755-82792502, xieshuying@gf.com.cn）
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