钢材月报：宏观逻辑主导，钢价偏强运行-20231030-宝城期货-22页_2mb

钢材月报总结

核心内容

本报告由宝城期货投资咨询部涂伟华撰写，分析了2023年10月钢材市场的运行情况，包括价格走势、库存变化、供应与需求情况，以及后续市场展望。报告指出，10月钢价呈现“先跌后涨”走势，受宏观利好政策和原料成本支撑，钢价整体偏强运行，但基本面仍偏弱。

主要观点

• 钢价走势：10月钢价先跌后涨，螺纹钢和热轧卷板主力合约价格分别上涨34元和49元，但现货价格涨幅弱于期货，且库存压力仍存。
• 库存变化：国庆期间库存增加，但随后开启去化，建筑钢材库存显著下降，板材库存则有所累库。整体库存仍处于近年来同期低位。
• 供应情况：钢厂亏损加剧，但自主减产力度有限，整体供应维持高位。短流程钢厂利润较好，废钢性价比高，供应相对宽松。
• 需求表现：10月钢材需求触底回升，但整体仍疲弱。建筑钢材需求表现不佳，板材需求略好，但后续存在隐忧。
• 出口情况：钢材出口保持韧性，但价格优势减弱，出口预期走弱，海外供应逐步恢复。
• 政策影响：国内经济复苏态势延续，但地产与基建需求仍待改善，宏观利好政策持续释放，提振市场预期。

关键信息

10月钢价走势

• 螺纹钢主力合约收于3724元/吨，较上月末上涨34元，期间最低跌至3572元/吨。
• 热轧卷板主力合约收于3844元/吨，较上月末上涨49元，期间最低跌至3684元/吨。
• 期货走势强于现货，基差走弱，期价贴水幅度显著低于往年。
• 建筑钢材走势强于板材，但板材需求良好表现仍需跟踪。

库存变化

• 总库存：截至10月27日当周，五大品种钢材库存总量为1477.11万吨，环比下降33.77万吨，降幅2.24%。
• 建筑钢材：库存为743.00万吨，环比下降40.97万吨，降幅5.23%。
• 板材库存：库存为734.11万吨，环比增加7.20万吨，增幅0.99%。
• 厂库与社库：社库总量为1025.55万吨，环比下降53.67万吨；厂库库存为431.66万吨，环比增加19.90万吨。
• 螺纹钢库存：总量为613.91万吨，环比下降39.42万吨，降幅6.03%。
• 热卷库存：总量为378.88万吨，环比仅下降0.30万吨，降幅有限。

供应情况

• 粗钢产量：1-9月粗钢产量同比增长1.70%，9月环比下降430.54万吨，降幅5.57%。
• 钢厂盈利情况：全国247家钢厂盈利占比为16.45%，环比下降17.75%；76家建筑钢材独立电炉厂盈利占比为18.42%，环比增加6.57%。
• 钢厂生产：长流程钢厂产量持续下降，短流程钢厂产量相对平稳，但供应压力依然存在。

需求表现

• 钢材表需：10月钢材周度表需为966.71万吨，环比微降2.04万吨；10月累计表需为3565.63万吨，环比下降92.49万吨。
• 建筑钢材需求：10月累计需求为1447.64万吨，环比下降4.93%，同比减少16.04%。
• 板材需求：10月累计需求为2117.98万吨，环比微降0.82%，但高于去年同期。
• 出口情况：10月钢材出口量小幅回落，但累计出口量同比增长31.8%。出口价差缩小，出口预期走弱。

市场展望

• 钢价承压运行，但原料强势及宏观利好政策支撑，预期主导钢价偏强。
• 建筑钢材供应或逐步增加，板材库存压力可能促使长流程钢厂转产。
• 基建投资增速放缓，但专项债发行提速，政策利好持续释放。
• 地产政策频出，但开发投资低迷，销售和融资压力仍存。
• 后续需重点关注钢厂生产情况及需求变化。

结论

10月钢材市场运行逻辑在预期与现实之间切换，钢价呈现“先跌后涨”走势，但基本面仍偏弱。库存去化虽有改善，但板材累库现象明显，需求端受地产和基建拖累，难以实质性好转。宏观利好政策及原料强势支撑下，钢价偏强运行，但后续需关注钢厂减产力度及需求变化，尤其是建筑钢材与板材的供需格局。