20221107-东方财富证券-艾比森-300389.SZ-2022年三季报点评_LED显示全球龙头_业绩保持高速增长_4页_378kb

详细总结：LED显示全球龙头，业绩保持高速增长

核心内容

本报告分析了一家LED显示行业领先企业的2022年第三季度业绩表现及未来发展前景。公司作为全球LED显示领域的头部品牌，凭借技术优势和市场拓展，在海外市场快速复苏的背景下实现了业绩的显著增长。同时，公司通过产品结构优化和研发投入，持续提升盈利能力和市场竞争力。

主要观点

业绩表现强劲

• 营业收入：2022年前三季度累计实现营收17.80亿元，同比增长26.94%。
• 净利润：实现归母净利润1.14亿元，同比增长292.11%；扣非归母净利润0.76亿元，同比增长185.17%。
• 单季表现：Q3单季营收6.79亿元，同比增长21.68%；净利润3222.64万元，同比增长253.48%。
• 盈利能力提升：综合毛利率从20.93%提升至31.46%，净利率从1.28%提升至6.40%，费用率同比下降1.70%。

技术创新与市场拓展

• 产品优势：公司推出全系列MicroLED显示屏，具备高画质、高续航、广色域、稳定性高等特点，支持5G/8K超高清技术，适用于中高端显示场景。
• 市场覆盖：产品远销全球130多个国家和地区，成功应用于总统新闻发布会、进博会、世界杯、NBA球赛、纽约时代广场、虚拟影棚等重要场景。
• 客户合作：在酒店会务业务中处于领先地位，覆盖31个城市，与万豪、希尔顿、香格里拉、绿地等近20家酒店集团及300家高星酒店合作，累计服务场次超过90000场。
• 家庭民用场景：LED显示屏开始向家庭民用场景推广，未来市场潜力巨大。

渠道体系完善

• 公司已拓展全球约4000家渠道商，形成较为完善的销售网络。
• 整合营销业务成长迅速，年增长率超50%，覆盖公关传播、线上活动、线下活动等领域。

投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 盈利预测：预计2022/2023/2024年营业收入分别为24.84/32.29/40.36亿元，归母净利润分别为1.35/1.75/2.11亿元，EPS分别为0.38/0.49/0.59元，对应PE分别为26/20/17倍。
• 估值比率：P/E、P/B、EV/EBITDA等指标逐年下降，显示公司估值逐步合理化。

关键信息

财务数据

• 总市值：约35.71亿元（截至2022年11月7日）。
• 流通市值：约16.95亿元。
• 资产负债率：从2021年的55.04%上升至2022年的58.05%，但预计未来将逐步下降至50.53%。
• 研发投入：前三季度累计研发投入0.86亿元，同比增长25.10%。

营运能力

• 应收账款周转天数：从76.16天缩短至71.28天。
• 总资产周转率：从0.86提升至0.98，显示资产使用效率提高。

风险提示

• 汇率波动：可能对公司国际业务产生影响。
• 疫情反复：可能对业绩造成扰动。
• 技术研发进展：若不及预期，可能影响公司竞争力。

未来展望

公司正积极拓展下游应用领域，从公共显示场景向家庭民用场景延伸，同时持续加大研发投入，推动高端产品开发。随着全球LED显示市场的发展和公司品牌影响力的扩大，未来业绩有望保持稳定增长。