20230320-东吴证券-国防军工行业跟踪周报_美在华周边制造事端与高层访俄_军工结构性行情下信息化板块持续活跃_6页_493kb
报告摘要
国防军工行业跟踪周报总结
核心内容概述
本周国防军工行业整体表现偏弱，申万军工指数全周下跌 2.31%，行业涨幅排名为第26/30位。尽管整体行业表现不佳，但 军工信息化 作为新域新质方向，仍表现出较强的结构性行情，成为市场关注的热点。同时，中美、俄乌之间的地缘政治博弈加剧，进一步推动了军工板块的活跃度。
主要观点
1. 行业走势分析
- 军工信息化板块：持续受到市场关注，成为本周表现最强的细分领域。
- 核心赛道：如原材料、元器件、零部件等，受市场风格影响，本周出现较大调整。
- 市场风格：当前市场更倾向于“有故事”而非“有业绩”的标的，主题投资逻辑占据主导。
2. 国际局势与地缘政治影响
- 中美博弈升级：美国在中周边制造事端，包括美韩联合军演、核潜艇合作计划、F22进入菲律宾等，中国通过促成沙伊和解及高层访俄作出回应。
- 俄乌冲突焦点：中国领导人访俄期间，俄乌冲突将是重点议题，西方媒体有猜测中方可能提供军援或协助规避制裁。
- 朝鲜反应强烈：面对美国威胁，朝鲜宣布80万人报名参军，并向东部海域发射弹道导弹。
3. 中俄合作与战略意义
- 中国与俄罗斯高层互访，表明双方在战略层面的紧密合作，强调合作的正当性与自主性。
- 中方在俄乌冲突中持续斡旋，推动和平解决，展现外交与军事双重作用。
4. 人事更迭与中期调整预期
- 人事调整：两会后，军兵种和战区领导层可能迎来调整，部分延迟订单有望释放。
- 十四五中期调整：行业将聚焦首战即用的装备，提升作战效能并优化成本，推动行业提速扩量。
关键信息
本周重点事件时间线
| 日期 | 事件概述 |
|---|---|
| 3月13日 | 美韩举行超长期自由盾牌联合军演；美英澳签订核潜艇合作计划 |
| 3月14日 | 美参议院承认“麦克马洪线”为中印边界线；F22现身菲律宾；洪都拉斯断绝与台湾关系 |
| 3月15日 | 美MQ-9无人机被俄拦截坠毁；中国052D导弹驱逐舰参与中俄伊联合演习 |
| 3月16日 | 北约向乌克兰援助MIG29战机；韩日和解，尹锡悦访问日本 |
| 3月17日 | 中国领导人宣布访俄；中国海警船与菲律宾对峙 |
| 3月19日 | 美韩空军联合军演；朝鲜宣布80万人参军并发射导弹 |
关注标的
1. 军工集团下属标的（改革增效潜力）
- 中航西飞
- 中航沈飞
- 江航装备
- 中航高科
2. 新订单、新概念、新动量
- 中无人机
- 航天电子
- 康拓红外
- 中天火箭
- 华如科技
3. 其他值得关注方向
- 船舶板块：中船防务、中国海防
风险提示
- 成飞借壳审批风险
- 业绩不及预期风险
- 改革不及预期风险
行业投资评级
| 等级 | 含义 |
|---|---|
| 增持 | 预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5%以上 |
| 中性 | 预期未来6个月内行业指数相对大盘-5%与5%之间 |
| 减持 | 预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5%以上 |
总结
本周军工行业受地缘政治局势影响，整体表现偏弱，但军工信息化板块持续活跃。随着中美、俄乌博弈升级，军工板块的结构性机会凸显。同时，人事更迭与十四五中期调整为行业带来新的增长预期，建议关注具备改革增效潜力及新订单驱动的标的。
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