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报告摘要

基础化工行业周报总结（2015年8月16日）

核心内容概览

2015年8月16日，基础化工行业整体处于低景气度状态，受消费淡季及化肥增值税复征等多重因素影响，多数化工品价格下跌。行业产能出清缓慢，市场整体维持“中性”评级。本周化工品价格涨跌分化，部分产品如粘胶短纤逆势上涨，而聚氨酯等子行业价格普遍下跌。同时，天津港爆炸事件引发对危化品管理的重视，可能对部分化工品价格产生短期提振作用。

主要观点

行业整体表现：8月为传统需求淡季，化工品价格易跌难涨，行业景气度低迷。
价格变动：监测的99种化工相关产品中，15种上涨，49种下跌，35种持平。
重点产品走势：
- 粘胶短纤：价格上涨60元/吨，市场行情向好，供给略紧，预期短期继续上涨。
- 聚氨酯原料：价格普跌，8月为需求淡季，静待旺季到来。
- 化肥行业：9月1日起恢复增值税征收，对钾肥、磷肥、尿素等产品盈利有负面影响，但利好出口。
政策与事件影响：天津港爆炸事故后，国家加强危化品管理，可能对电石、甲醇、烯烃等产品价格带来短期提振。

关键信息

1. 化工品价格及价差走势

产品	最新价格	最新价差	本周价差均值	较上周变化	本月价差均值	较上月变化	近三月价差均值	较前三月变化	本年内均价差	上年均价差
醋酸	2200	1066	1093	-11.1%	1145	-5.4%	1126	-14.5%	1285	1967
醋酸乙烯	6600	1909	1898	3.4%	1922	-7.4%	2070	36.7%	1744	1399
PVA	12500	3821	3802	3.2%	3846	-2.8%	3877	5.2%	3925	2352
二甲醚	3120	159	203	-49.1%	264	--	56	--	68	27
煤头甲醇	2100	-7	-29	--	32	-88.9%	223	-11.6%	133	474
炭黑	5100	2006	2035	-7.8%	2166	-1.2%	2188	-3.2%	2338	2050
电石法PVC	5340	1091	1079	0.8%	1212	-28.8%	1527	19.4%	1382	1349
乙烯法PVC	5750	2353	2253	12.9%	1890	94.6%	1187	26.3%	1238	1441
隔膜烧碱	2000	810	810	0.0%	761	5.5%	764	20.5%	712	785
氨碱法纯碱	1300	1005	1005	-1.3%	1047	-6.4%	1089	1.2%	1081	984
煤头尿素	1560	683	686	-6.2%	748	-7.5%	786	16.7%	689	466
气头尿素	-	449	452	-9.2%	518	-11.9%	565	11.6%	514	415
硝酸铵	1450	-27	-35	--	-71	--	-3	--	138	152
DAP	2900	782	781	2.5%	848	-14.7%	960	-14.8%	1078	957
MAP	2050	252	259	-11.0%	281	10.7%	256	1.1%	282	336
磷酸（湿法）	5800	1836	1836	0.0%	1858	-1.7%	1888	-6.6%	1995	2242
磷酸（热法）	5800	2198	2198	0.0%	2198	2.4%	2125	25.7%	1846	1612
三聚磷酸钠（湿法）	5400	1908	1908	-2.4%	1954	-3.9%	2025	-10.2%	2200	2598
三聚磷酸钠（热法）	5400	196	196	-19.3%	229	-20.4%	278	-16.9%	309	417
黄磷	12650	-1023	-1023	--	-1023	--	-762	--	382	1451
草甘膦	18800	11300	11243	6.6%	10627	-0.5%	10598	-0.2%	11207	18233
百草枯	17000	8085	8084	0.2%	8047	3.8%	7804	-5.3%	8565	14756
氨纶	39000	16158	16076	1.4%	15869	-2.7%	16426	-9.5%	17867	21067
涤纶短纤	6950	1097	1109	-6.2%	1089	8.8%	1071	-4.1%	1148	1282
涤纶FDY	8100	2172	2155	-3.3%	2202	7.0%	2161	-17.7%	2499	2463
锦纶FDY	17000	3934	3934	-2.8%	4164	-13.1%	4545	-3.4%	4976	5306
粘胶短纤	13340	5772	5764	0.9%	5709	9.0%	5334	20.0%	4707	4288
PTA	4545	419	475	-3.1%	421	22.1%	419	-2.5%	457	488
聚合MDI	10300	4160	4162	-1.9%	4164	11.0%	4214	-34.6%	5679	6029
纯MDI	15750	9610	9640	-1.5%	9717	-0.3%	9931	-10.7%	10791	9865
TDI	12200	5387	5558	-5.0%	5705	-0.3%	5625	16.8%	5110	7686
DMF	4550	2000	2021	-3.6%	1977	11.2%	1860	-15.0%	2142	2013
BDO	8300	2567	2567	-0.6%	2734	-16.9%	3038	-7.0%	3340	4764
己二酸	6925	-1932	-1895	--	-1802	--	-1476	--	-1181	-416
环氧丙烷	9000	4363	4260	-3.8%	4768	-8.9%	5268	-16.5%	6049	5981
PTMEG	18750	7213	7299	-2.9%	7472	0.6%	7485	-4.1%	7623	7951
有机硅	14100	9054	9215	-3.5%	9540	-2.1%	9739	-5.2%	10201	10695
双酚A	7550	1315	1343	-21.8%	1739	-16.9%	2017	-14.3%	2280	1969

2. 化工行业重点分析

石化行业：
- WTI原油：价格下跌3.6%，影响成本端。
- NYMEX天然气：价格微涨2.6%。
- 石脑油：价格微跌1.2%。
- 纯苯：价格下跌5.8%。
- 苯乙烯：价格下跌0.8%。
- 乙烯：价格下跌7.9%。
- 丙烯：价格下跌1.4%。
- 丁二烯：价格下跌0.7%。
橡胶行业：
- 天然橡胶：价格微跌1.9%。
- 丁苯橡胶：价格微跌1.3%。
- 顺丁橡胶：价格下跌2.3%。
塑料行业：
- LLDPE：价格稳定。
- PP：价格微涨1.5%。
煤化工行业：
- 乙二醇：价格微涨0.8%。
- 甲醇：价格微涨2.7%。
- 二甲醚：价格微跌3.6%。
- 煤焦油：价格稳定。
- 炭黑：价格微跌3.2%。
- PVA：价格稳定。
氯碱行业：
- 隔膜烧碱：价格稳定。
- 电石法PVC：价格微跌0.5%。
- 乙烯法PVC：价格微跌0.9%。
- 液氯：价格下跌18.5%。
- 盐酸：价格微涨1.2%。
- 电石：价格稳定。
- 原盐：价格稳定。
聚氨酯行业：
- DMF：价格下跌0.9%。
- 甲苯：价格微涨0.4%。
- 苯胺：价格稳定。
- 甲醛：价格稳定。
- 甲乙酮：价格下跌7.8%。
- 己二酸：价格下跌2.4%。
- BDO：价格稳定。
- 环氧丙烷：价格下跌2.6%。
- 硬泡聚醚：价格下跌1.2%。
- 软泡聚醚：价格下跌2.5%。
- 聚合MDI：价格下跌1.0%。
- 纯MDI：价格下跌1.1%。
- TDI：价格下跌2.8%。
化纤行业：
- 浆粕：价格微涨0.2%。
- 棉短绒：价格稳定。
- 粘胶短纤：价格微涨0.5%。
- 粘胶长丝：价格稳定。
- 涤纶短纤：价格微跌0.1%。
- 涤纶FDY：价格微跌0.1%。
- 锦纶FDY：价格微跌0.7%。
磷化工行业：
- 磷矿石：价格稳定。
- 黄磷：价格稳定。
- 磷酸：价格稳定。
- 三聚磷酸钠：价格稳定。
- 硝酸铵：价格稳定。
化肥行业：
- 硫磺：价格稳定。
- 硫酸：价格稳定。
- DAP：价格稳定。
- MAP：价格稳定。
- 尿素：价格微跌2.8%。
- 硝酸：价格稳定。
- 氯化钾：价格稳定。
- 硫酸钾：价格稳定。
农药行业：
- 草甘膦：价格稳定。
- 二乙醇胺：价格下跌8.5%。
- 甘氨酸：价格稳定。
- 纯吡啶：价格稳定。
- 百草枯：价格稳定。
氟化工行业：
- 多氟多氟化铝：价格稳定。
- 多氟多冰晶石：价格稳定。
- 二氯甲烷：价格稳定。
- 三氯乙烯：价格稳定。
- 无水氢氟酸：价格稳定。
- R22：价格微跌3.0%。
- R134a：价格稳定。
其他行业：
- 丙酮：价格微跌2.3%。
- 苯酚：价格微跌0.4%。
- 双酚A：价格微跌4.6%。
- 间苯二酚：价格微跌0.4%。
- 环氧氯丙烷：价格微跌2.3%。
- 金属硅：价格稳定。
- 甲基环硅氧烷：价格微跌2.1%。
- 钛白粉：价格微跌0.9%。

投资建议

短期：市场震荡，建议关注具有成长潜力和低估值的板块。
重点推荐：
- 农资：预计2015年业绩增幅30%以上，基本面良好，拥抱互联网转型。标的包括新洋丰、金正大、司尔特、史丹利、诺普信。
- 化工新材料：关注康得新、鼎龙股份（成长+外延+云打印O2O）。
- 化工中间体：关注联化科技。

行业数据

行业规模：
- 股票家数：242只，占比8.7%。
- 总市值：23851亿元，占比4.3%。
- 流通市值：17433亿元，占比4.0%。
绝对表现：
- 1个月：12.8%
- 6个月：61.3%
- 12个月：107.0%
相对表现：
- 1个月：13.8%
- 6个月：43.9%
- 12个月：32.6%

重点公司财务指标

公司	股价	12EPS	13EPS	14EPS	13PE	14PE	PB	评级
诺普信	19.30	0.36	0.33	0.28	98.1	90.8	11	强烈推荐-A
金正大	24.19	0.78	0.95	1.23	56.9	43.6	5.1	强烈推荐-A
康得新	36.73	0.73	0.71	1.06	80.1	52.6	9.8	强烈推荐-A
沧州明珠	16.39	0.37	0.44	0.49	67.9	60.7	6.1	强烈推荐-A
新洋丰	29.30	-	-	1.09	-	33.4	4.4	强烈推荐-A