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债市晨报 2015-1-15 总结

核心内容概述

2015年1月15日的债市晨报分析了当日货币市场、利率产品、信用产品及国债期货的市场表现，并结合宏观政策与经济数据，对市场走势进行了展望。整体来看，市场流动性充裕，利率债与信用债收益率均出现下行趋势，机构配置需求旺盛，推动现券市场走强。

主要观点

货币市场

• 流动性宽松：新年首批新股申购对资金面影响不大，银行间市场资金面依旧宽松。
• 利率多数下跌：Shibor隔夜利率下跌3BP至2.64%，而1周、2周拆借利率分别上涨10BP左右至3.84%和4.79%。
• 质押式回购利率下行：1天期回购利率下跌1.9BP至2.6026%，14天期下跌5.18BP至4.7279%，1个月期下跌27.3BP至4.6308%。
• 资金供给充足：隔夜资金供给充裕，成交价格集中在2.6%左右；7天资金成交价降至3.9~4.1%；长期限资金供给较多，价格相对稳定。

利率产品

• 收益率全线下行：利率债一级市场招标结果良好，国债中标利率为3.14%，低于市场预期（3.23%）。
• 二级市场收益率下行：5年、7年、10年期国债收益率分别下行2BP、4BP、4BP，收于3.44%、3.49%、3.54%。
• 国开债收益率下行：10年期国开债收益率下行5BP至4.05%，显示市场对利率下行趋势的预期。

信用产品

• 信用债收益率显著下行：资金面宽松带动信用债交投活跃，城投债收益下行尤为显著。
• 短融与中票表现分化：短端收益率下行显著，基金为主要买盘；中票市场热度稍降，但基金、券商及保险需求仍旺盛。
• 企业债成交活跃：12遵国投和14遵国投分别以5.85%和6.00%成交，被基金收入。

国债期货

• 主力合约微幅上涨：TF1503结算价上涨0.09%至97.134元，TF1506上涨0.12%至97.648元，TF1509上涨0.1%至98.006元。
• 市场情绪温和：收益率曲线整体下行，但上涨幅度有限，显示市场对利率下行趋势的预期。

关键信息

今日要闻

1. 世行预测中国经济增速放缓：预计2015年中国经济增速降至7.1%，2016年和2017年分别为7%和6.9%。
2. 设立国家创投引导基金：国务院常务会议决定设立400亿规模的国家新兴产业创业投资引导基金，吸引民间资本参与。
3. 西部交通建设投资大增：西部12省交通建设总投资预计超6000亿元，其中四川、云南、贵州投资均达千亿规模。
4. 机构配置债券力度弱于往年：受利率市场化影响，商业银行配置能力下降，股票、信贷等资产对债券的替代性增强。

一级市场

• 企业债招标结果：1月14日，3支企业债公布簿记建档结果，15潭万楼债、15达州控股债01、15沈铁西债分别中标利率为6.9%、6.55%、6%。
• 国债招标：14国开30（增3）、15国开01（增发）、14国开27（增5）等国债中标利率分别为3.7938%、3.822%、3.936%，显示市场对利率债的偏好。

二级市场

• 国债收益率下行：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y国债收益率分别下行0.02BP、2.21BP、1.72BP、3.76BP、4.25BP。
• 国开债收益率下行：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y国开债收益率分别下行2.7BP、4.62BP、3.85BP、5.0BP、4.99BP。
• 城投债收益率显著下行：AA评级城投债1Y、3Y、5Y、7Y、10Y收益率分别下行7.85BP、10BP、10.7BP、4.33BP、5.51BP。
• 国债期货走势温和：主力合约TF1503、TF1506、TF1509微幅上涨，涨幅在0.09%~0.12%之间。

市场展望

• 短期趋势：流动性宽松、机构配置需求旺盛，推动利率债和信用债收益率继续下行。
• 长期支撑：货币趋向宽松、利率向下是现券市场走强的重要支撑。
• 看多情绪持续：短期内市场看多情绪有望维持，但收益率下行空间有限。

全球市场简要情况

重要声明

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