20211117-德邦证券-固定收益周报_今年转债表现显著优于权益_高估值现象值得关注_14页_1mb

报告摘要

本报告为德邦证券研究所固定收益方向宏观利率组组长徐亮发布的固定收益市场周报，主要分析了近期可转债及可交债的二级市场表现、一级市场发行情况、市场回顾及风险提示。

转债市场表现优于权益市场：截至11月12日，中证转债指数周涨幅为2.67%，高于上证指数的1.36%。2021年初至11月16日，转债指数涨幅达13.59%，而上证综指仅上涨1.40%。
转债估值处于历史高位：截至2021年11月16日，平均转股溢价率为37.81%，处于历史97%分位点。转债市场平均价格由118.93元上涨至147.13元，涨幅23.71%。
行业表现分化：权益市场27个行业上涨，3个行业下跌。房地产、国防军工、综合金融、通信、建材等行业表现强势，而食品饮料、煤炭、钢铁等行业有所下跌。
转债涨幅结构：公募偏股型转债周涨幅4.15%，偏债型转债周涨幅0.56%，平衡型转债周涨幅1.52%。部分行业如国防军工、石油石化、通信等涨幅较大。
债市展望：当前债券利率处于低位，短期利率下行空间有限，债市可能呈现震荡偏强格局。
行业配置建议：关注建筑建材、农林牧渔、清洁能源（风电、光伏、新能源、储能）及“专精特新”企业转债的潜在机会。

市场行情：
- 中证转债指数：421.72点，周涨幅2.67%。
- 上证指数：3539.10点，周涨幅1.36%。
- 可转债及可交债总存量规模：7835.67亿元。
- 公募可转债及可交债：398支，总余额6957.70亿元。
- 私募可转债及可交债：96支，总余额877.97亿元。
- 总成交额：5299.55亿元，较上周增加582.49亿元。
个券情况：
- 公募可转债及可交债：345支上涨，36支下跌。
- 涨幅前五：海兰转债（46.04%）、济川转债（26.57%）、朗新转债（21.12%）、利尔转债（21.11%）、钧达转债（21.07%）。
- 跌幅前五：康隆转债（-21.03%）、清水转债（-15.03%）、模塑转债（-8.59%）、福能转债（-6.57%）、新春转债（-5.74%）。
行业表现：
- 23个行业上涨，5个行业下跌。
- 涨幅前五：国防军工（14.77%）、石油石化（6.7%）、通信（6.08%）、有色金属（5.82%）、计算机（4.88%）。
- 跌幅前五：食品饮料（-4.02%）、煤炭（-2.18%）、钢铁（-1.95%）、石油石化（-1.59%）、商贸零售（-0.64%）。
交易量：
- 公募可转债及可交债日均成交额前五：清水转债（100.92亿）、宝通转债（87.61亿）、海兰转债（65.78亿）、长信转债（37亿）、起步转债（33.28亿）。
- 行业交易量前五：基础化工（162.65亿）、电子（117.82亿）、电力设备及新能源（97.98亿）、传媒（93.89亿）、国防军工（81.25亿）。

上周发行：
- 共5只可转债发行，包括苏租转债（50亿，AAA级）、山坡转债（6亿，AA-级）、皖天转债（9.3亿，AA+级）、设研转债（3.76亿，AA级）、麒麟转债（21.99亿，AA级）。
下周发行：
- 2只可转债发行，包括鹤21转债（20.5亿，AA级）和博杰转债（5.26亿，AA-级）。
下周上市：
- 2只可转债上市，包括耐普转债和首华转债，转股价分别为37元和25.02元，转股起始日为2022年5月4日和2022年5月5日。
发行预案：
- 截至2021年11月16日，共有28家上市公司通过证监会核准，拟发行规模271.77亿元；8家已通过发审委审核，拟发行规模47.21亿元，总发行规模为318.98亿元。