20250518-华泰期货-液化石油气周报_需求延续弱势_市场承压运行_8页_1mb

2025年5月18日液化石油气周报总结

1. 市场表现：本周LPG期货市场呈现震荡下跌趋势，PG主力合约周度跌幅达213%（可能存在数据表述误差，需核实）。整体市场基本面偏弱，承压运行。
2. 供应情况：
   • 中美第一轮关税谈判达成，LPG贸易有望部分恢复，但中美供需格局存在差异。美国5月LPG发货量预计为618万吨，环比增加45万吨，同比提升73万吨。其中对中国发货量降至59万吨，同比减少113万吨。关税调整后，我国对美国货源采购可能逐步回升，但同比下行趋势仍存，部分货源转向中东。
   • 中东5月LPG发货量预计为446万吨，环比4月增加53万吨，同比提升32万吨。欧佩克自5月起放松减产（月均增产411万桶/天），中东LPG供应将随原油增长。
   • 国内炼厂商品供应逐步回升，主要因春季检修结束。
3. 进口动态：4、5月份LPG到港量较高，4月为321万吨，5月预计286万吨。集中进口导致港口库存高企，供应压力持续。
4. 需求分析：
   • 国内气温升高，燃烧端消费走弱，进入淡季氛围。
   • 关税下调后，PDH装置开工率及原料需求边际回升，但改善幅度有限，行业开工负荷维持在58%左右低位。
   • 汽油市场疲软，碳四端烷基化与MTBE装置开工率下滑。
5. 库存状况：
   • 中国液化气港口样本库存截至本周为32176万吨，环比增加823万吨（增幅262%）。港口到船集中，需求变化不大，库存持续累库。
   • 样本企业库容率水平为2343%，环比增加0.17%。
6. 综合判断：当前LPG市场面临供需双弱压力，下游燃烧及化工需求疲软，叠加进口集中导致库存高企，短期供应压力尚未缓解。投资策略方面，单边走势偏弱，PG合约位置较低，下方空间有限；跨品种、跨期及期现、期权策略未明确提及。需关注油价波动、关税冲突、宏观及地缘政治等风险对市场的影响。