教育行业：粉笔科技，技术赋能培训，OMO融合发展_21页_1mb

粉笔科技总结报告

公司概况

粉笔科技是线上与线下融合发展的职业考试培训行业龙头，业务始于2013年，主要提供公考、事业单位、教师招录等职业考试培训课程。公司于2022年2月向港交所递交招股书，是在线职业考试培训的先行者，2020年5月开始大规模推广线下培训，形成OMO（Online-Merge-Offline）一体化的业务模式。

业务概况

公司业务涵盖在线培训、线下培训及图书销售，2021年前三季度营收分别为9.93亿元、13.10亿元及3.30亿元，占比分别为37.7%、49.8%及12.5%。2020年及2021年前三季度，公司营业收入分别为21.32亿元和26.33亿元，同比增长83.7%和79.5%。正价课付费人次从2020年的150万人增长至2021年前三季度的170万人，增速显著。

发展历程

粉笔科技自2013年成立，推出我国首个综合在线培训手机应用“粉笔”。2014年推出国内首创的在线公职考试课程，2015年成立粉笔蓝天作为主要经营实体。2017年尝试线下课程，2020年完成重组，分拆为独立公司并大规模推广线下业务，实现OMO协同效应。

经营数据

公司正价课付费人次增长显著，2020年在线正价课付费人次为150万人，2021年前三季度增长至170万人；线下正价课付费人次从29.3万人增长至34.8万人。2021年前三季度线下营收占比达49.8%，成为主要收入来源。公司在线用户规模庞大，截至2021年末，注册用户超3770万人，线上付费人次达4530万。

财务分析

公司2020年及2021年前三季度营业收入分别为21.32亿元和26.33亿元，增速显著。然而，公司仍处于亏损状态，2020年净亏损4.84亿元，2021年前三季度净亏损12.28亿元。线下业务扩张导致毛利率下降，2020年毛利率为23.0%，2021年前三季度为19.6%。公司销售费用率和管理费用率分别达到19.0%和30.8%，成本压力较大。

股权结构

公司创始人张小龙先生通过Chalk Sky Limited持股12.38%，与魏亮、李勇、李鑫组成一致行动人，合计持股35.33%。腾讯、IDG、经纬创投、高瓴等机构持股比例分别为14.13%、11.95%、7.21%及6.02%。公司采用VIE架构，由WFOE粉笔上岸通过合约控制粉笔蓝天及蓝彩天下。

职业考试培训行业分析

我国职业考试培训市场规模稳健增长，预计从2020年的646亿元提升至2026年的1230亿元，CAGR达11.3%。其中，招录类考试培训市场规模2020年为308亿元，独立学员人次580万人，测算ASP为5310元；资格类考试培训市场规模为338亿元，独立学员人次930万人，测算ASP为3634元。行业渗透率预计从2020年的26.4%提升至2026年的33.1%。

竞争优势

公司在线用户规模领先，产品矩阵丰富，包括在线培训课程、在线学习产品及粉笔线上平台。公司拥有强大的研发及讲师团队，课程迭代能力强，讲师团队本科以上学历占比达99.9%。公司推行OMO教学模式，线上与线下融合，线下网络覆盖全国260多个城市，共363个运营中心。

募集资金用途

公司计划利用募集资金加强课程内容及技术开发，开发职业技能培训课程，如信息技术及烹饪技术。此外，公司还将用于招聘更多内容开发人员、广告投放、市场拓展及营运资本等。

风险提示

1. 招录政策变化可能导致报考人数波动，影响公司业务；
2. 市场竞争加剧，可能增加获客成本；
3. 线下业务招生不及预期可能影响盈利能力；
4. 疫情复发可能对线下业务造成影响。

总结

粉笔科技作为职业考试培训行业龙头，凭借线上与线下融合的OMO模式，实现了业务的快速扩张。公司具备丰富的课程产品矩阵及强大的讲师团队，为学员提供多样化的培训服务。然而，公司目前尚未盈利，且面临政策变化、市场竞争及疫情等多重风险。募集资金将用于提升课程内容、拓展职业技能培训及加强技术能力，以进一步巩固行业地位并实现盈利目标。