20190901-光大证券-零售行业周报第303期：行业政策利好不断，数据四平八稳_9页_1mb

零售行业周报第303期（2019.08.26-2019.08.30）总结

核心内容

本报告分析了2019年8月26日至8月30日期间零售行业的市场表现、投资策略及风险提示。整体来看，行业在当前阶段表现较为稳健，部分子行业和个股表现突出，但整体仍面临消费压力和估值瓶颈。

市场表现回顾

过去一周（5个交易日）

• 上证综合指数：-0.39%
• 深证成份指数：+0.03%
• 商贸零售（中信）指数：+0.30%，跑赢上证综指和深证成指。
• 商贸零售行业涨幅排名为第12位，29个中信一级行业中12个行业上涨。
• 涨幅前三行业：国防军工（+4.69%）、农林牧渔（+4.50%）、食品饮料（+2.62%）。
• 跌幅前三行业：房地产（-2.91%）、非银行金融（-2.58%）、银行（-2.56%）。

零售板块子行业表现

• 涨幅前三子行业：专业市场（+2.66%）、黄金珠宝（+2.04%）、超市（+0.74%）。
• 动态市盈率最低的三个子行业：家电3C连锁（10.6X）、贸易（14.1X）、专业市场（14.7X）。

上市公司表现

• 共97家主要上市公司，49家上涨，4家持平，43家下跌，1家停牌。
• 涨幅前三公司：跨境通（+10.15%）、老凤祥（+9.30%）、中兴商业（+8.88%）。
• 跌幅前三公司：汇通能源（-6.97%）、萃华珠宝（-6.52%）、新华锦（-4.69%）。

2019年以来表现

• 商贸零售（中信）指数：+9.82%，跑输上证综指和深证成指。
• 涨幅前三行业：食品饮料（+70.44%）、农林牧渔（+56.69%）、电子元器件（+40.67%）。
• 涨幅前三公司：中兴商业（+78.71%）、三木集团（+73.06%）、家家悦（+64.95%）。
• 跌幅前三公司：秋林集团（-78.32%）、汇嘉时代（-48.30%）、跨境通（-32.36%）。

投资策略

• 行业逐步进入旺季，国办出台20条措施提振消费，但消费仍有一定压力。
• 化妆品、母婴品类及拼多多等电商表现较好，可能带来新的增长思路。
• 黄金珠宝股仍被看好，未来有脉冲式超预期可能。
• 百货在经济不明朗时期压力较大，而超市作为必选品代表更耐冲击，但估值面临瓶颈。
• 下周建议关注：老凤祥、周大生、天虹股份、银座股份。

风险提示

• 居民消费需求增速未达预期。
• 地产后周期对部分子行业收入增速产生影响。
• 人工费用上涨速度高于预期。

附录信息

大宗交易记录

• 周大生：8月29日，成交价20.57元，成交量22.00万股，成交额452.54万元。
• 汇通能源：8月29日，成交价11.50元，成交量131.92万股，成交额1,517.04万元。

高管增持/减持情况

• 萃华珠宝：李玉昆减持10.20万股，减持后持股比例2.65%。
• 百大集团：陈夏鑫增持1.00万股，增持后持股比例0.98%。
• 时代万恒：鞍山达仁投资有限公司减持100.9952万股，减持后持股比例2.25%。
• 东方金钰：云南兴龙实业有限公司减持18,913.00万股，减持后持股比例14.40%。

评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：无法给出明确投资评级。

主要新闻事件

1. 北京市便民店建设提升三年行动计划：计划到2021年新建便民店1200个，其中连锁便利店700个，提升便民服务网点覆盖率和质量。
2. 全食超市降价策略：8月降价约2.5%，试图摆脱高端形象，扩大客户基础。
3. 全家便利店引入自助收银机：在上海等地门店推广，提升顾客体验，减少排队时间，来客数增加近20%。

估值方法说明

• 本报告分析基于各种假设，估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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