电气设备行业：电车全球观，亚洲人口大国印度的电动车野望-20180819-天风证券-19页-2mb

印度电动车市场分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了印度电动车市场的发展潜力，指出印度虽在电动车推广上缺乏直接补贴和减税等激励措施，但其政策规划详细且执行力度逐步增强，具有巨大的市场前景。印度电动车市场的发展主要受到能源安全和环保需求的驱动，同时受益于其快速发展的经济、年轻的人口结构和不断增长的电力供应。

主要观点

• 政策支持与规划：印度政府对电动车的推广表现出强烈意愿，制定了一系列发展目标，如2030年电动车占新车销售30%，2047年实现新车100%电动化。然而，政策缺乏实质性激励措施，如直接补贴或减税。
• 能源与环境压力：印度油气资源匮乏，原油对外依存度高达95%，且空气污染严重，电动车成为解决能源短缺和改善空气质量的重要手段。
• 市场潜力：印度经济快速增长，人均GDP持续上升，且人口结构年轻化，为电动车消费提供了良好的基础。电力供应也在逐步改善，可再生能源的开发将助力电动车市场发展。
• 市场需求：印度消费者偏好价格低廉、体积小、适应复杂路况的交通工具，两轮车和三轮车在机动车市场中占据主导地位，四轮车市场则以微型车和紧凑型车为主。
• 产业链现状：印度锂电产业链尚不健全，电芯主要依赖进口，尤其是来自中国、韩国和越南。中国锂电企业具备向印度市场输出的潜力。

关键信息

印度电动车市场现状

• 2017年印度电动车累计销量为6800辆，新增销量约2000辆（主要为政府采购）。
• 两轮车和三轮车在电动车市场中占据主导地位，销量远高于四轮电动车。
• 充电基础设施发展滞后，但政府和企业正在积极布局，计划建设大量充电站。

印度市场特点

• 经济基础：印度人均GDP从1998年的409美元增长至2017年的1939美元，且年均增速超6%。
• 人口结构：印度人口年龄中位数为27岁，远低于中国、俄罗斯和巴西，年轻化人口结构为电动车消费提供了广阔市场。
• 电力供应：印度发电装机容量和发电量稳步增长，预计到2022年可再生能源装机量将新增175GW，有助于电动车发展。

印度电动车产品类型

• 两轮车：占机动车销量的80%以上，2017财年销量达2019万辆，成为印度主要的交通工具。
• 三轮车：虽然市场份额略有下降，但因其短距离载客功能，在印度仍具有重要地位。
• 四轮车：以A00级和A0级微型车为主，销量占乘用车市场的80%左右。

印度电动车市场参与者

• 本土品牌：塔塔、马亨德拉等企业已推出多款电动车，计划进一步扩大市场份额。
• 外资品牌：铃木、现代、日产等在印度市场积极布局，推出电动车型并合作研发。
• 新兴企业：Hero Moto、Bajaj等企业也在推动电动两轮车的发展。

印度电动车产业链

• 电池产能：印度仅拥有约1GWh的电池包产能，电芯主要依赖进口，尤其是中国。
• 外资布局：日本企业如铃木、东芝已在印度投资建设锂电及PACK工厂，为其他国家企业进入印度市场提供了示范。
• 中国机会：中国A00级电动车、低速电动车及电动SUV等产品与印度市场需求高度契合，中国锂电企业有望在印度市场“梅开二度”。

投资建议

• 重点企业：优先关注已打入海外供应链的中游企业，包括宁德时代、亿纬锂能、当升科技、杉杉股份、厦门钨业、宁波容百、芳源环保、新宙邦、天赐材料、江苏国泰、创新股份、星源材质、先导智能、宏发股份、三花智控等。
• 新兴潜力股：关注国轩高科、澳洋顺昌等具备成本下降能力和突破海外供应链潜质的公司。

风险提示

• 印度电动车政策推广不及预期；
• 印度发电新增装机量增速过慢；
• 电池成本下降不及预期；
• 技术发生重大变革。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

作者信息

• 杨藻，分析师，SAC执业证书编号：S1110517060001，邮箱：yangzao@tfzq.com
• 杨星宇，分析师，SAC执业证书编号：S1110518060006，邮箱：yangxingyu@tfzq.com