20241029-国金证券-十一月策略及十大金股_11页_1mb

国金证券11月金股策略总览

根据报告，影响当前A股市场的核心变量并非基本面，而是“流动性”。本篇特别关注美债利率的趋势及其水平，并以此预判A股反弹的可持续性。

一、核心观点

近期美债利率的大幅上升主要源于期限溢价的提升，这与美债超发和市场空头操作有一定关系。倾向认为，随着美债超发压力缓解及通胀预期降温，短期内美债收益率将大概率回落，但中长期来看，若美债供给持续过剩，10年期利率仍有维持在4%左右的风险。

如果10年期美债收益率拐头向下，叠加国内M1的边际修复，A股将迎来持续性反弹。因此，配置上建议以均衡姿态布局成长行业及券商。

二、重点推荐行业

（一）成长板块

1. 汽车板块：“智能汽车”赛道蕴含确定性机会；
2. 传媒领域：AI+ AIGC催生盈利弹性，机构增加配置；
3. 医药生物：CXO、创新药受美国降息利好，海外医药投资回升，国内消费预期回暖；
4. 机械自动化：机器人和工业母机受益于景气周期回暖；
5. 电力设备：中美光伏谈判后，细分领域估值低位者值得关注。

（二）券商

受印花税下调政策利好，特别是经纪业务占比较高、管理费较低者。

（三）港股

恒生科技与非必需性消费板块值得关注。

三、个股推荐

机械设备：688320 禾川科技

国内工控自动化龙头，伺服电机国内市占率第二，业绩高增长。

电子：600183 生益科技

CCL产品价格稳定，配合高端客户项目，毛利率有望回升。

医药生物：688278 特宝生物、688351 微电生理-U

慢乙肝治疗与电生理手术器械龙头，受益于国产替代。

计算机：688318 财富趋势

信创、AI技术支撑中长期增长，短期受益国密改造与活跃资本市场政策。

新能源与电力设备：688665 奥特维

新签订单持续创新高，平台化战略助力成长。

四、风险提示

• M1持续下探，国内流动性趋紧；
• 美债收益率持续攀升，对海外流动性形成约束。