建筑材料行业：2月社融低于预期，关注建材更新机会-240317-广发证券-27页_1mb

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投资策略周报：建筑材料行业2月社融低于预期，关注建材更新机会

核心观点

• 关注建材更新机会：3月13日国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，涵盖三大方向（设备更新、城市更新、家装消费品），重点关注节能建材、存量建筑改造、智能家居等领域。
• 水泥行业估值与盈利：需求弱于农历同期，但核心公司盈利处历史底部，估值处于低位，推荐华新水泥、海螺水泥。
• 消费建材龙头布局：地产低迷中，核心企业毛利率率先复苏，看好北新建材、兔宝宝、东方雨虹等。
• 玻纤与碳基复材：行业景气度触底，龙头公司估值具吸引力，推荐长海股份、中国巨石。
• 光伏玻璃库存下降：短期需求疲软，但中长期增长可期，看好旗滨集团、福莱特等。

具体分析

一、政策驱动：建材更新需求增长

• 设备更新政策推动建材生产设备节能改造、城市更新加速老旧管道改造、家装消费升级，形成结构性需求机会。

二、行业表现

• 水泥：本周均价环比上涨0.4%，出货量提升，盈利底部区域估值具吸引力。
• 消费建材：地产放缓导致收入低增速，但龙头公司毛利率弹性强，行业集中度提升。
• 玻纤/碳基复材：需求进入底部，竞争格局优化，龙头估值具性价比。
• 玻璃：浮法玻璃成交疲软，价格环比下跌，但光伏玻璃库存下降，中硼硅玻璃需求成长。

三、估值与政策

板块估值处于历史底部，政策持续优化下中长期机会显著，建议关注高景气细分龙头及供给侧出清领域。

风险提示

• 宏观经济下行、地产政策波动等风险可能影响建材需求；产能超预期扩张风险也需关注。

（内容摘要由DeepSeek生成，仅作参考）