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螺卷早报总结（2022-11-30）

核心内容

本报告由投资咨询部分析师赵通发布，分析了螺纹钢与热卷的市场走势，结合基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及政策等因素，对下周的行情进行了预测。

螺纹钢分析

基本面

• 螺纹钢供应端持续回落，钢厂生产利润不佳，年前供应水平预计保持低位，但继续下行空间较小。
• 需求端表观消费延续季节性走弱，符合当前弱势预期。
• 厂库与社库保持低位，疫情仍在影响需求，房企融资政策支持但房地产投资仍处下行周期。

基差

• 螺纹钢现货折算价为3810，基差为56，现货略升水期货。

库存

• 全国35个主要城市螺纹钢库存为353.37万吨，环比减少2.87%，同比减少20.19%，库存水平偏多。

盘面

• 价格在20日线上方，20日线向上，盘面走势偏多。

主力持仓

• 螺纹钢主力持仓空减，偏空。

预期

• 短期螺纹钢维持震荡走势，操作上建议01合约日内3680-3800区间操作。

利多因素

• 政策放宽对房企融资限制。
• 供应端保持低位下行，库存持续低位。

利空因素

• 当前钢材总体消费需求不佳，环比走弱。
• 房地产仍处调整下行周期，各地疫情影响持续。

交易逻辑

• 供需双减，盘面价格低位反弹后继续突破上行缺乏基本面支撑，预计本周震荡走势为主。

风险点

• 疫情持续影响下游开工情况，需求不佳（下行风险）。
• 需求超预期好转，限产政策继续加码（上行风险）。

热卷分析

基本面

• 热卷供应端因钢厂利润亏损及限产政策，产量继续回落，但后续减量空间不大。
• 需求端表观消费出现回落，未能延续反弹势头，下游行业如汽车销量增速下行，基建带动挖掘机产销反弹，出口小幅反弹，制造业PMI再次回落至收缩区间。

基差

• 热卷现货折算价为3910，基差为36，现货略升水期货。

库存

• 全国33个主要城市热卷库存为200.5万吨，环比减少5.46%，同比减少15.51%，库存水平偏多。

盘面

• 价格在20日线上方，20日线向上，盘面走势偏多。

主力持仓

• 热卷主力持仓空减，偏空。

预期

• 基本面供需双降，盘面价格跟随原料价格延续反弹走势，前期预期改善基本兑现，预计本周行情继续反弹可能性不大，且01合约基差基本修复，不宜追多，操作上建议日内3780-3900区间逢低做多。

利多因素

• 供应端产量连续回落，近期表观消费止跌反弹。

利空因素

• 疫情影响相关行业，制造业再次回落，汽车销量增速下行。

交易逻辑

• 需求再次回落，供需双降，预计热卷盘面价格反弹后震荡为主，上方承压，继续上行空间不大。

风险点

• 需求持续走弱，部分地区疫情持续影响下游行业（下行风险）。
• 需求超预期好转，限产政策继续加码（上行风险）。

其他数据参考

• 螺纹钢与热卷的现货价格、出口价格、基差、库存、产量、利润等数据图表均显示当前市场处于震荡状态，需关注政策变化与疫情对需求的影响。

总结

螺纹钢与热卷市场当前处于供需双降的格局，价格在20日线上方，但基本面尚未明显改善。政策放宽对房企融资限制与供应端产量回落为利多因素，但需求疲软与疫情持续为利空因素。短期内预计维持震荡走势，操作上建议谨慎对待，关注基差修复与政策变化。